非银金融行业周报：金融大文章推动财富管理转型，交易量回升催化券商

（以下内容从开源证券《非银金融行业周报：金融大文章推动财富管理转型，交易量回升催化券商》研报附件原文摘录）
周观点：金融大文章推动财富管理转型，交易量回升催化券商
节后三个交易日市场成交额持续回升，本周日均股基成交额达到1.62万亿，环比+43.3%，交易活跃度再次回升有望催化金融科技、券商和多元金融板块beta机会，2C金融信息服务业务现金流高增长持续验证，金融科技仍有望是本轮行情排头兵，券商板块估值和机构配置仍在低位、同时业绩同比改善有望延续，看好零售优势突出券商以及并购主题标的机会。推荐盈利稳健、高股息率的江苏金租。资本市场做好“五篇大文章”实施意见发布，普惠金融方面，监管推动证券和基金机构加快财富管理转型。
券商：资本市场做好金融“五篇大文章”实施意见发布，交易量改善看好券商（1）本周日均股基成交额1.62万亿，环比+43.3%，偏股/非货基金新发份额21/24亿份，环比-83%/-94%。2025年1月上交所新开户157万户，同比-20%，环比-21%，1月末春节放假对开户同比增速有所影响（2024年2月春节开户130万户）。（2）2月7日证监会发布关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见。“科技金融”方面：进一步提升对新产业新业态新技术的包容性、优化科技型上市公司并购重组制度、支持私募股权二级市场基金（S基金）发展。“普惠金融”方面：更好满足居民多元化投资需求，加快财富管理转型。稳步降低公募基金行业综合费率，规范基金销售收费机制，推动公募基金投顾业务试点转常规。（3）节后市场交易活跃度回升明显，券商板块估值和机构持仓仍在低位，2025年上半年业绩低基数下同比增速较强，看好金融信息服务龙头公司、零售优势突出的中大型券商以及并购主题类标的。
保险：险资试点投资黄金业务开启，关注险资中长期资金入市
（1）2月7日金监总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，利于险企拓宽投资范围，丰富投资品类，应对长期利率下行压力。明确试点参与主体为10家大中型险企，试点投资黄金业务范围包括在上海金交所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约等，投资黄金账面余额合计不超过公司上季末总资产1%，我们测算10家公司总资产1%对应资金体量约2000亿。（2）养老需求旺盛、转型持续见效有望支撑2025年负债端稳健增长，投资端在考核长期化、偿付能力指标松绑等预期下，权益占比有望稳步提升，关注资产端beta催化，看好权益弹性突出标的投资机会。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合：东方证券，财通证券，东方财富，兴业证券，国联证券，香港交易所；中国人寿，中国平安，中国太保；江苏金租。
受益标的组合：指南针，九方智投控股，招商证券，国信证券，同花顺，中国银河，新华保险。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。