建筑材料&新材料行业周报：水泥收并购加速，关注龙头份额提升

（以下内容从上海证券《建筑材料&新材料行业周报：水泥收并购加速，关注龙头份额提升》研报附件原文摘录）
核心观点
地产链：水泥行业收并购加速，关注头部企业份额提升。根据水泥大数据统计显示，尽管2024年中国水泥企业累计完成的并购重组案例数量较2023年减少，但推进项目数持续增加，且并购规模达近5年高峰，同比增加80.17%。从并购重组加速的原因来看，一是行业需求下行叠加利润萎缩，行业亏损比例进一步增加；二是中小企业面临生存挑战，出售意愿加强；三是头部企业主动推动市场整合。
从近期行业并购来看，我们可以看到两个特点：一是“走出去”。以华新水泥为代表，2024年12月发布公告，拟斥资8.38亿美元收购尼日利亚Lafarge Africa Plc公司股权，通过“走出去”战略帮助公司进一步拓展海外市场，实现战略突破。二是区域内市场整合。以冀东水泥为代表，分别于2024年12月审议通过收购双鸭山新时代水泥有限责任公司100%股权的议案，以及2025年1月发布公告拟收购恒威水泥及其关联企业股权，通过收购进一步提升公司在东北市场的掌握度，完善东北区域的战略布局，东北市场整合迈出实质性的一步。
我们认为，随着国内头部水泥企业进一步推动并购重组，一方面通过“走出去”战略，运用并购重组方式提升公司盈利能力；另一方面国内市场整合进一步推进，有望优化区域内产能布局，带动头部企业国内市场份额的提升。
新材料：关注半导体新材料板块龙头个股业绩释放。飞凯材料近期发布2024年业绩预告，2024年归属于上市公司股东的净利润同比增长83.66%-138.76%。一方面，受益于全球集成半导体和显示市场下游需求强劲复苏，带动国内材料需求提升；另一方面，公司报告期内持续开发新产品，丰富产品结构。我们认为，随着国内半导体先进材料产品能力的提升和规模效应提高，以及自主可控加速，建议关注电子材料平台型企业个股业绩释放。
行业重点数据跟踪：
水泥：过去一周（1.20-2.4）全国水泥平均价514.48元/吨，周环比下跌1.2%，农历春节前价格弱势运行。分区域看，华北/东北/华东/中南/西南分别下跌0.9%/1.6%/0.9%/2.5%/1.0%。消费方面，2025年1月24日当周全国水泥出库量225.5万吨，周环比变化-16.1%，连续七周环比下降，春节前一周出货量降幅进一步扩大；2025年1月24日当周水泥熟料库容比56.14%，周环比变化-0.33个百分点。
春节假期，水泥淡季价格延续弱势运行。春节假期前，随着多数工地以及搅拌站停工停产，市场需求进一步走弱，带动部分地区水泥价格松动，水泥价格短期继续弱势运行。
平板玻璃：过去一周（1.20-2.4）全国浮法平板玻璃价格方面，1月20日环比上涨0.8%；库存方面，1月23日玻璃样本企业库存4335.6万重量箱，环比下降49.7万重量箱，环比下降1.13%。以华北地区为例的多数地区，随着假期临近，下游陆续放假，产销有所放缓。华中和华南地区库存去化幅度较好，其中华南多数企业出台政策，刺激下游拿货进行库存转移，带动去库幅度较好。产量方面，1月24日，浮法玻璃日度产量为15.74万吨，周环比持平。成本端方面，1月26日纯碱价格周环比+0.04%；库存方面，截止1月23日纯碱企业库存142.95万吨，环比下降0.46%。
光伏玻璃：过去一周（1.20-2.4），价格端，1月22日光伏玻璃2.0mm/3.2mm镀膜现货平均价分别为12元/平方米和19.5元/平方米，周环比均持平；1月24日开工率68.84%，环比持平。
玻纤：过去一周（1.20-2.4）玻纤缠绕直接纱2400tex价格持平。
碳纤维：过去一周（1.20-2.4）各品种价格保持稳定。
投资建议
地产链方面，期待市场止跌回稳，我们认为，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司北新建材、伟星新材等；二是关注随着化债组合拳公布，受益于现金流改善，下游需求来源为市政类项目的高应收公司；三是关注企业出海布局机会。新材料方面，关注电子材料平台型龙头企业业绩释放，建议关注彤程新材、鼎龙股份等。
风险提示
宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。