重卡行业12月跟踪月报：年底表现亮眼，看好开门红行情

（以下内容从东吴证券《重卡行业12月跟踪月报：年底表现亮眼，看好开门红行情》研报附件原文摘录）
批发：12月重卡批发销量8.4万辆，同环比分别为+61.6%/+22.9%，超我们预期。
终端：12月重卡终端销量6.9万辆，同环比分别为+92.6%/+21.6%，超我们预期。
出口：12月重卡出口销量2.3万辆，同环比分别为+18.5%/-0.3%，超我们预期。
库存：行业总库存-1.0万辆，当前行业总库存11.5万辆，去库依然延续。
展望：我们预计25年1月批发销量有望达到7.5万辆及以上。
12月销量：产批零出口表现均亮眼
行业总量：12月产批零出口表现均亮眼，政策拉动效果明显。1）产量：12月重卡产量8.2万辆，同环比分别+48.7%/+32.6%；2）批发：12月重卡批发销量8.4万辆，同环比分别+61.6%/+22.9%；3）上险：12月重卡终端销量6.9万，同环比分别+92.6%/+21.6%；4）出口：12月重卡行业出口2.3万辆，同环比分别+18.5%/-0.3%；5）库存：12月重卡企业库存-0.2万辆，渠道库存-0.8万辆。
行业结构：新能源重卡爆发，单月销量及渗透率再创新高。12月新能源重卡销量1.52万辆，同环比分别+145%/+51.6%，新能源渗透率21.76%，同环比分别+4.62/+4.31pct。12月天然气重卡销量1.0万辆，同环比分别+56%/-16%，天然气重卡渗透率13.8%，同环比分别-3.28/+6.13pct，12月平均油气价差2.0元，环比11月+0.2元。
12月格局：陕重汽终端份额环比回升，其余车企下降；东风出口市占率环比大幅提升
整车格局：解放终端份额同比回升，重汽出口份额同环比增长显著。1）终端：2024年12月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量市占率分别25.7%/19.3%/15.1%/10.4%/9.7%，同比23年全年分别+2.7/-4.0/-1.8/-0.0/-1.2pct，环比11月分别-1.7/-0.4/-1.1/+1.1/-1.7pct。2）出口：2024年12月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田出口市占率分别13.4%/11.2%/47.0%/22.2%/3.4%，同比23年全年分别-2.8/-5.2/+3.2/+1.7/-3.9pct，环比11月分别-5.2/+5.5/+3.2/-0.3/-1.7pct。
12月格局：潍柴份额进一步下滑，锡柴位居第一
发动机格局：潍柴终端份额下滑至17.7%，锡柴位居第一。1）整体：12月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别17.7%/15.7%/18.7%/9.1%/14.3%，同比23年全年分别-13.7/-4.7/+5.3/+1.2/+0.9pct，环比11月分别-3.2/-2.3/-0.8/+0.2/+1.7pct；2）潍柴：12月潍柴终端配套量1.2万，同环比分别+47.6%/+3.2%。分车企来看，12月潍柴在陕重汽/重汽/解放中配套率分别56.7%/38.3%/16.2%，环比11月分别-4.7/-5.5/-6.0pct，同比23年全年分别-22.9/-13.1/-24.8pct。分燃料类型来看，12月潍柴柴油/天然气发动机市占率分别15.7%/55.3%，同比23年全年分别-6.5/-8.9pct，环比11月分别+0.1/-0.5pct。
投资建议：国三政策效果显现，年底反弹如期到来。25Q1重卡板块投资优选低估值+内需弹性标的【中国重汽A+潍柴动力+一汽解放+福田汽车】，低估值+出口强α标的【中国重汽H】。
风险提示：国内重卡行业复苏不及预期，天然气价格上涨超出预期。