农林牧渔行业周报：白羽肉种鸡性能下降且鸡病严重，看涨2025年白羽鸡苗端价格

（以下内容从华安证券《农林牧渔行业周报：白羽肉种鸡性能下降且鸡病严重，看涨2025年白羽鸡苗端价格》研报附件原文摘录）
主要观点：
本周生猪价格上涨3.7%，出栏均重大降至127.76公斤
①本周生猪价格上涨3.7%至15.8元/公斤，低体重猪出栏维持低位。本周六，全国生猪价格15.8元/公斤，周环比上涨3.7%；9月以来生猪价格持续低于预期，我们判断与部分大体重猪提前出栏、生产效率提升直接相关。涌益咨询（12.20-12.26）：全国90公斤内生猪出栏占比4.68%，周环比微增0.04个百分点；50公斤二元母猪价格1618元/头，周环比持平；规模场15公斤仔猪出栏价446元/头，周环比下降1.1%；②出栏生猪均重、大体重猪出栏占比周环比大降至127.76公斤、6.73%。涌益咨询（12.20-12.26）：全国出栏生猪均重127.76公斤，周环比大降2.92公斤，较2022年、2023年同期高0.46公斤、3.52公斤；150kg以上生猪出栏占比6.73%，周环比下降1.9个百分点，较2022年、2023年同期低2.59个百分点、1.27个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.61元/斤、0.76元/斤；12月11日-12月20日，全国二育销量占比0.76%，环比上升0.05个百分点，同比下降0.26个百分点；12月20日，17省份育肥栏舍利用率17%-27%，平均利用率周环比下降27%，同比下降46%；③补栏积极性持续疲弱。补栏积极性持续疲弱，官方数据Q2、Q3能繁母猪存栏量环比分别上升1.2%、0.6%，10月、11月能繁母猪存栏量环比仅小幅上升0.3%、0.5%；上市猪企资产负债率维持高位，且腌腊旺季猪价不振，我们预计补栏积极性将持续疲弱；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2024年预测生猪出栏量，温氏头均市值2512元、牧原3071元、巨星农牧3310元、华统2900元、新希望2800元、天康生物1767元、中粮家佳康1595元，一、二线猪企估值多处历史低位。我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、天康生物。
白羽肉种鸡性能下降且鸡病严重，看涨2025年鸡苗端价格
①白羽种鸡性能下降且鸡病严重。2024年第51周（12.16-12.22）父母代鸡苗价格50.51元/套，周环比上涨1%，同比增长20.3%；父母代鸡苗销量150.6万套，周环比下降8%，同比增长8.2%，处于2019年以来同期最高水平。本周五，鸡产品价格9350元/吨，周环比持平，同比下跌0.3%。白羽肉鸡协会11月报公布：2024年11月祖代更新量12.39万套，1-11月祖代更新量138.24万套，其中，进口66万套（占比48%），自繁72万套（占比52%）；11月父母代雏鸡销量595.66万套，同比增长3.9%，1-11月，父母代雏鸡累计销量6747.1万套，同比增加12%；1-11月父母代鸡苗价格44.54元/套，11月父母代鸡苗价格56元/套，父母代环节不同品种的价格离散程度加大。2024年祖代更新量预计约150万套，祖代、父母代存栏、父母代鸡苗销量均处于近年高位，与之背离的是，父母代鸡苗价格、商品代鸡苗价格稳步上行，停孵期前商品代鸡苗价格甚至创近年同期新高，种鸡性能问题突显；此外，近期国内鸭疫严重，海外爆发高致病性禽流感，我们看涨2025年鸡苗价格，建议重点关注白羽肉鸡产业链；②黄羽鸡价格本周下跌为主。12月27日，乌鸡均价23元/公斤，周环比、同比持平；三黄鸡均价21.5元/公斤，周环比跌4.4%，同比跌6.5%；青脚麻鸡均价8.96元/公斤，周环比跌2.2%，同比跌19.7%。
24/25全球玉米、大豆12月库消比预测值环比下降
①24/25全球玉米12月库消比预测值环比大降。USDA12月供需报告预测：24/25年全球玉米库消比20.7%，预测值环比降0.7个百分点，处16/17年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会12月报：24/25年全国玉米结余量719万吨，预测值月环比下降317万吨，结余量较23/24年下降1005万吨；②24/25全球小麦12月库消比预测值环比上升。USDA12月供需报告预测：24/25年度全球小麦库消比25.4%，预测值环比上升0.1个百分点，较23/24年降0.8个百分点，处15/16年以来最低；③24/25全球大豆12月库消比预测值环比下降。USDA12月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比22.5%，预测值环比下降0.1个百分点，处00/01年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会12月报：24/25年全国大豆结余变化51万吨，预测值月环比上升11万吨，结余量较23/24年降559万吨。
11月猪用疫苗景气度提升，疫苗价格仍维持低位
2024年1-11月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗23.4%、猪细小病毒疫苗21.6%、猪乙型脑炎疫苗1.2%、腹泻苗0.8%、口蹄疫苗-5.6%、猪瘟疫苗-19.0%、猪伪狂犬疫苗-28.7%、猪圆环疫苗-46%。2024年11月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗71.4%、猪圆环疫苗36.4%、猪细小病毒疫苗33.3%、腹泻苗20%、猪瘟疫苗5.4%、猪伪狂犬疫苗-19.4%、口蹄疫苗-33.3%，猪用疫苗景气度提升，但Q2猪用疫苗价格大跌后仍维持低位。
11月宠物食品出口稳步增长，宠物行业景气度向上有望持续
根据海关总署数据，2024年1-11月，我国宠物食品出口30.26万吨，同比增长25.4%，宠物食品出口额13.50亿美元，同比增长21.3%；其中，11月份单月我国宠物食品出口量同比增长13.9%，环比增长0.3%，宠物食品出口额同比增长17.1%，环比下滑5.4%。我们持续看好宠物食品赛道成长性以及国产品牌替代、品牌升级逻辑，建议关注国产宠物食品优势企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
风险提示
疫情失控；价格下跌超预期。