每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃
钢铁：供需格局改善，行业产能优化强者更强。近年来钢铁行业景气度偏弱，个股回落到较低估值，我们认为随着行业供需格局的改善，龙头钢企的盈利能力和估值有望迎来修复。从供给侧看，产业政策持续显效，钢铁产能呈现收缩趋势，行业集中度有望持续提升；从需求侧看，两新政策助力下游制造业投资加速，船舶等耗钢支撑需求面，行业有望受益于制造业改造升级。建议关注：政策利好预期带来需求边际改善的普钢板块龙头公司，基本面向好的特钢板块相关龙头公司等。
有色：美联储降息节奏将放缓，金属价格短期承压。12月18日，美联储在FOMC会议上宣布降息25BP，降息后利率水平为4.50%-4.25%，2024年累计降息100BP。虽然如期降息，但在12月点阵图上，美联储给出2025年降息2次，在2026年降息2次的指引，2025年降息指引次数较9月点阵图有所减少。而在会后发布会上，美联储主席鲍威尔称美联储正处于或接近放缓降息的时刻。美联储对后续降息节奏给出的鹰派信号，导致美债收益率和美元指数显著回升，黄金价格出现回调。我们认为特朗普政策对美国未来通胀前景与美联储降息节奏的影响，已在这次美联储给出的指引中充分体现，日前市场对美联储明年的降息预期也已达到了较低的水平。而美联储的鹰派指引更多是对特朗普政策不确定性影响下的预期管理，在近期美国11月PCE等通胀数据低于预期下，美联储政策利率大概率仍将下行。美联储官员芝加哥联储总裁古尔斯表示尽管美联储立场谨慎，但明年利率仍有可能下降，这将促使全球黄金ETF基金继续增加黄金持有量驱动金价。此外，特朗普本周呼呼美国国会取消美国政府的债务上限，结合特朗普的减税政策计划，未来美国政府债务规模与赤字或将加速扩大，从而引发信用财值对冲交易刺激金价上涨。建议关注山东黄金（600547）、中金黄金（600489）银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）。
食饮：微信小店送礼上线，加码年节旺季催化。年节高峰将近，微信新功能推出有望形成更强催化，建议关注1）布局品类具备礼赠属性的企业，如三只松鼠、治治食品、劲仔食品、东鹏饮料、欢乐家、伊利股份、新乳业等；2）线上占比较高的企业，如三只松鼠。
环保：水电发电量降幅收窄，用电量增速下降。全年看好具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期看好业绩确定性高、分红能力强的水电、核电板块。新能源已在底部区域。个股关注华能国际、皖能电力、川投能源、长江电力、中国广核等。