北交所周报：上半年总体经营稳健，估值水平有所回落

（以下内容从中国银河《北交所周报：上半年总体经营稳健，估值水平有所回落》研报附件原文摘录）
北证50指数周涨跌幅为-5.38%，多数行业下跌。本周，北证50涨跌幅为-5.38%。北交所251家上市公司中，有23家公司周涨幅为正，立方控股（+16.52%）涨幅领先，其次是华阳变速（+13.65%）、力王股份（+9.24%）、汉鑫科技（+5.63%）等，跌幅最大的是晶赛科技（-18.09%）。从行业来看，本周北交所所有行业均出现下跌，其中公用事业（-0.6%）跌幅最小，电子行业（-6.7%）和通信行业（-6.7%）跌幅较大。
本周北交所整体交易活跃度有所回落。本周北交所日均成交额约为23.60亿元，较上周的28.71亿元有所下滑。北交所本周整体成交额为118.01亿元，较上周的143.56亿元下降17.80%；成交量为12.76亿股，较上周15.55亿股下降17.98%。本周北交所的换手率水平回落至10.16%。
北交所上市公司上半年总体经营稳健，专精特新集聚效应持续凸显。2024年上半年，北交所上市公司共计实现营业收入784.96亿元；上半年共计实现归母净利润54.00亿元。作为服务创新型中小企业的主阵地，北交所目前已有超5成上市公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，10家公司或其主营产品被评为国家级制造业“单项冠军”。目前，北交所上市公司中属于战略新兴和先进制造行业的公司占比超过8成。上半年，北交所上市公司持续加大研发投入，研发费用共计37.30亿元，同比增长2.47%。上半年，北交所10家新上市公司公开发行融资21.89亿元，1家公司完成2.31亿元的再融资，有效支持了中小企业“小额、快速、灵活、多元”的融资需求。部分北交所上市公司借助并购重组实现产业整合升级，利用资本市场渠道实现高质量发展。
北交所整体市盈率为17.86倍左右，较上周有所回落。截至9月6日，北证A股的市盈率为17.86倍，较上周有所回落，科创板公司和创业板公司市盈率较上周亦有回落，分别32.0倍和25.5倍，北交所与双创板块估值差保持相对稳定。分行业看北交所上市公司的市盈率，电力设备平均市盈率最高，为103.4倍，社会服务（61.9倍）与传媒行业（58.2倍）紧随其后。市盈率相对较低的行业是医药生物、基础化工和国防军工行业。
本周北交所关联的主题基金与指数基金表现多数有所回落。主题基金中，泰康北交所精选两年定开混合发起式A跌幅最小（-2.46%），强于北证50整体表现。本周北交所指数基金产品整体表现强于北证50指数，其中鹏扬北证50成份指数A跌幅最小（-4.92%）。
投资策略：北交所日均成交额从百亿水平缩量至20-30亿元左右，但板块换手率水平仍相对较高。前期北证板块调整较多，现阶段估值水平相对较低，板块投资价值凸显，因此我们认为北证可关注估值修复机会。对于2024年下半年投资策略，我们推荐四个主要方向：1）聚焦业绩增速较高、研发投入较强的成长性公司；2）关注国央企“一利五率”，聚焦净资产收益率高、经营风险较低的稳健性公司；3）关注募投项目产能释放以及外延并购助推业绩提升的公司；4）关注提升股东回报，股息率较高的公司。
风险提示：政策支持力度低于预期的风险；技术送代较快的风险；市场竞争加剧的风险。