新产品推广顺利，AI领域持续布局

（以下内容从国金证券《新产品推广顺利，AI领域持续布局》研报附件原文摘录）
创业慧康(300451)
2024年8月28日，公司披露2024年度中期业绩：24H1实现营收7.3亿元，同比增长3.2%，其中来自医疗行业的收入为6.9亿元，同比增长8.6%；实现扣非归母净利润0.3亿元，同比增长36.8%，主要系成本费用管控及利息收入增加874.0万元所致。单Q2公司实现营收3.5亿元，同比下降1.3%；实现扣非归母净利润1,555.9万元，同比增加29.0%。
经营分析
从成本费用来看，公司24H1毛利率为54.2%，较上年同期增加2.3pct；销售、管理费用率分别为8.5%、15.5%，较上年同期减少0.6pct、1.9pct；公司研发投入为1.6亿元，同比增长3.3%，研发资本化率16.2%，较上年同期下降8.0pct，使得研发费用率同比增加1.8pct。
公司大额订单同比高增，新产品推广顺利。报告期内公司三千万及以上金额订单较去年同期增长110.8%，助力7家医院通过电子病历五级以上评审。公司Hi-HIS产品在建项目50余家，其中，三级医院占70%以上，并且20多家医院已经进场，12家已经上线和验收，报告期内新签16个项目；飞悦康CareSync已在华北、华南等地区和多家三级医院、二级医院开启售前工作。
公司打造一系列AI+医疗的新型场景应用。基于慧康-启真大模型和慧意GPT平台，公司推出会思考的电子病历SmartEMR、患者自己的医生MyDoctor、数智全科医生、日常工作助手、融合了AI大模型的新一代医卫产品基座——慧易低代码平台CodeEase等，多项产品已在浙江省多家大型三甲医院及区域成功进行试点应用。公司BsoftGPT大模型已通过国家网信办备案，技术实力和算法安全性、合规性均已获得权威认可。
盈利预测、估值与评级
根据2024年中报，我们预计2024~2026年营业收入分别为18.0/20.7/24.1亿元，同比增长11.2%/15.1%/16.4%；归母净利润分别为2.3/3.3/4.0亿元，同比增长516.9%/43.8%/23.5%，对应21.8/15.1/12.3倍PE，维持“买入”评级。
风险提示
医疗信息化政策推进不及预期的风险；医药反腐对招标产生的不确定性影响；与飞利浦协同不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；大股东质押风险；应收账款和存货偏高的风险。