游戏行业报告：腾B米网大厂齐发力，行业进入新产品周期

（以下内容从信达证券《游戏行业报告：腾B米网大厂齐发力，行业进入新产品周期》研报附件原文摘录）
腾B米网大厂齐发力，暑期档市场竞争或将进入“白热化”。腾讯预计上线4款，赛车竞速游戏《极品飞车：集结》（7月11日公测）、SLG游戏《世界启元》（7月16日公测）、合成装扮手游《庄园合合》与平台格斗类游戏《星之破晓》。哔哩哔哩的《炽焰天穹》7月17日开启公测并登顶免费榜，日服开服时曾登顶双端免费榜，首年流水破2亿美金。米哈游在7月4日上线全新都市动作冒险游戏《绝区零》，这是其在继《崩坏:星穹铁道》之后的又一大作，DataEye研究院预估前三个月流水将达到10亿美元。网易的《七日世界》已于7月10日上线，近战吃鸡类游戏《永劫无间手游》已定档于7月25日，《燕云十六声》目前宣告延期，待游戏完善后再开展一次更大规模的多端互通测试，《破碎之地》或在第三季度正式上线公测。
头部产品中新游数量增加，买量竞争激烈。iOS游戏畅销榜前10产品中今年上线新游数量增多，新品上线首周排行榜排名均处于靠前位置。表现较好的包括腾讯的《DNF手游》（我们预计首月流水约为50亿人民币）、心动的《出发吧麦芬》（首月ios预估收入为1.87亿元）、哔哩哔哩的《三国：谋定天下》（6.13开启公测后，次日排名iOS游戏畅销榜第3名）。投放素材数明显提升，关注转化效率与利润实现。根据DataEye，周投放素材数升至120万以上水平，高峰可达140万左右（上年同期为50万左右），周投放游戏数升至1.2+万个（上年同期6500个）。
出海：“SLG+”游戏、“小游戏转APP”位居出海手游收入榜前列。“SLG+”游戏、“小游戏转APP”两类产品位居出海手游收入榜前列。FirstFun的休闲SLG游戏《Last War:Survival Game》在24年3-5月登顶出海手游榜；点点互动的末日生存题材SLG游戏《Whiteout Survival》在24年1-2月和6月稳居出海手游收入首位，在24年3-5月排名第2；壳木游戏的末日题材SLG游戏《Age of Origins》的出海收入稳定在7-9名；4399旗下小游戏《冒险大作战》的海外APP《菇勇者传说》24年2-5月的出海手游收入稳定在第3名。
小游戏：SLG品类在小游戏中持续霸榜，畅销榜更新速度较快。24年1-6月，小游戏品类以卡牌、塔防、MMO、模拟经营、ARPG等为主；24年5月起，派对、肉鸽、FPS等品类的小游戏进入畅销榜前百，小游戏品类丰富度提升，玩法逐渐多样化。24年4-6月均有4款“SLG+”小游戏进入畅销榜且排名靠前，其中点点互动（世纪华通）的《无尽冬日》仍位列第一。前三名与5月保持一致，分别为点点互动的《无尽冬日》、三七互娱的《寻道大千》和大梦龙途的《向僵尸开炮》。巨人网络的《王者征途》继上月拿下第九名之后，6月继续增长至第6名。恺英网络的《仙剑奇侠传：新的开始》排名提升4名至第16名。
投资建议：腾B米网大厂齐发力，行业新游周期开启，关注细分赛道突破、单品首月规模与留存，新游表现有望带动景气度上行。目前游戏公司整体估值仍处于低位，2024年全年仍看好小程序游戏带来的市场增量，以及AI技术迭代对游戏编辑器、游戏引擎等的技术催化，关注重点游戏产品定档及业绩兑现情况。港股重点关注腾讯控股、哔哩哔哩-W、网易-S、心动公司、祖龙娱乐等；A股重点关注恺英网络、巨人网络、神州泰岳、吉比特、完美世界、三七互娱、姚记科技、宝通科技、游族网络等。
风险因素：游戏行业监管风险；宏观经济不振对游戏行业的风险；行业竞争加剧风险；用户拓展不及预期风险。