农林牧渔行业：供给偏紧，端午猪价跌后反弹

（以下内容从华福证券《农林牧渔行业：供给偏紧，端午猪价跌后反弹》研报附件原文摘录）
投资要点：
生猪养殖：供给偏紧，端午猪价跌后反弹。1）猪价延续上涨趋势，养殖盈利改善。月初集团场整体出栏计划少，企业挺价意愿较强，散户惜售情绪明显，端午前猪价整体上涨。端午期间下游走货一般，屠企压价收猪，但养殖端惜售情绪偏强叠加节日内供给略缩量，猪价跌后反弹，6月10日猪价较节前（6月7日）-0.74%，周环比+0.81%。6月7日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为332.56/362.15元/头，周环比+121.30/+26.62元/头。2）端午备货增量有限，消费仍处低位。市场整体对端午前备货谨慎，北方节前2-3天，南方节前1-2天有备货增量，但增幅有限。6月7日涌益样本屠企屠宰量12.94万头，周环比+2.57%。近期猪价走势向上，冻品价格顺势上涨，屠企出货积极，冻品库存保持小幅下降态势。6月6日全国冻品库容率16.48%，周环比-0.19pct。3）大猪出栏占比增加，生猪均重延续上涨。前期二次育肥及散户压栏产能出栏兑现利润，带动大猪出栏占比提升、生猪交易均重增长。5月31日-6月6日150kg以上生猪出栏占比4.84%，周环比+0.26pct，全国生猪出栏均重为126.13公斤，周环比+0.17%。随前期能繁去化传导，生猪供给预计持续缩减，叠加消费季节性逐步回暖，猪价景气度有望持续。目前行业补栏速度放缓（三方数据显示5月能繁增速下降），本轮周期盈利时间有望拉长，建议关注牧原股份、巨星农牧、温氏股份、新五丰、华统股份等。
白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气上行。1）补栏情绪偏弱，苗价承压下跌。当前养殖端出栏毛鸡亏损较多，集团公司及规模化养殖场虽正常补栏，但议价情绪渐增，企业排苗计划不快，鸡苗成交混乱，苗价承压下跌。6月7日白羽肉鸡苗价格2.85元/羽，周环比-6.86%，白羽肉鸡价格为7.26元/公斤，周环比-2.29%。6月7日父母代种鸡养殖利润/白羽肉鸡养殖利润分别为0.15/-2.76元/羽，周环比-0.21/-0.11元/羽。2）24H2供需格局有望改善，白鸡价格有望上行。“航班限制+禽流感”疫情影响下，2022年祖代更新量同比下滑近25%。从祖代来讲，22年5月至今海外引种持续受限，国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长，但或存在由于结构变化引发的效率下降问题。从父母代来讲，22年5月祖代引种受阻，在23H2传导至在产父母代进入下降通道，在产父母代存栏大幅下降。从商品代来讲，我们判断商品代的减量或在24H1已有所表现，体现在商品代鸡苗价格24年1-2月快速上涨，3月至今虽有所回落但依然坚挺。后续随着引种受限的逐步传导，叠加下半年消费提振&猪价上行带动，白鸡价格有望上涨。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。
种业：种业振兴再获强调，政策推动2025年再取得标志性成果。6月7日，农业农村部召开加快推进种业振兴行动暨种质资源普查总结视频会，总结“三年打基础”阶段性进展成效，对加快推进种业振兴工作进行研究部署，推动种业振兴“五年见成效”取得实质性进展。会议强调加力推进种业创新攻关和突破性品种培育，着力扶持优势企业发展，确保到2025年再取得一批标志性成果。2月3日中央一号文件指出“加快推进种业振兴行动、推动生物育种产业化扩面提速”，政策为生物育种产业化“再提速”提供有力支撑。目前我国已有多个转基因品种正式通过审定，转基因商业化落地将推动市场空间扩容、行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。
风险提示
动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。