公用事业行业跟踪周报：南昌发布天然气上下游价格联动机制，国家发改委发布《电力市场运行基本规则》

（以下内容从东吴证券《公用事业行业跟踪周报：南昌发布天然气上下游价格联动机制，国家发改委发布《电力市场运行基本规则》》研报附件原文摘录）
本周核心观点：1）南昌发布天然气上下游价格联动机制，燃气顺价全国持续推进。终端销售价格与综合采购价格实行联动，居民/非居民联动调整周期不超过12个月/3个月，价格联动调整依据已经生效实施的联动机制，不再履行价格听证等程序。重点关注【洪城环境】，截至2022年底，洪城环境在南昌市燃气供应市场占有率达到90%以上。2）国家发改委发布《电力市场运行基本规则》。基本规则将于2024年7月1日起施行。对于2005年版本，新规则重点变化来自A）市场成员：除了发电企业、售电企业、电力用户外增加新型经营主体储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等。B）交易类型：电能量交易、电力辅助服务交易外，新增容量交易。C引导市场价格运行在合理区间。3）2024M1-4全社会用电量同增9.0%。2024年1至4月，全社会用电量累计30772亿千瓦时，同增9.0%，其中，第一产业/第二产业/第三产业/城乡居民生活分别384/20214/5505/4669亿千瓦时，分别同增10.1%/7.5%/13.5%/10.8%。
行业核心数据跟踪：5月电网代购电出炉，水电进入汛期，多省份电网代购电有所回落；动力煤价格周环比持平860元/吨。电价：24年电价长协落地，广东降幅较大外，其余主要城市同比降幅多在1-3%（加上煤电容量电价后）。煤价：截至2024/5/16，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为860元/吨，同比-11.11%，周环比持平。天然气：截至2024/5/17，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+17.2%/+4.0%/+5.4%/-0.6%/+1.6%至0.7/2.5/2.8/2.9/2.8元/方。欧洲库存充足，截至2024/5/17，欧洲天然气库存754TWh（728亿方），同比+25亿方，库容率66.53%，同比+1.8pct。2023年我国天然气表观消费量达3900亿方，同增7.2%（+9.9pct）。2023年随我国经济复苏，天然气消费量回归增长。2024M1-3我国天然气消费量同比增长13%
投资建议：1）火电：全球范围电荒+进入淡季煤价快速下跌+火电板块预期分红率改善，关注当前时间点火电投资机会。推荐【皖能电力】【华电国际】，建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】等。2）绿电：重点推荐【龙净环保】风光项目指标备案约2GW，近1GW推进建设中，拉果错1期源网荷储并网发电，绿电业绩加速；建议关注【三峡能源】【龙源电力】等。3）天然气：国外气价回落，国内成本压力缓解促进需求提升；城燃板块价差将继续修复，顺价推进提估值。一、受益顺价政策，价差提升。建议关注：【昆仑能源】【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。二、高股息现金流资产。重点推荐：【蓝天燃气】【新奥股份】。三、拥有海气资源，具备成本优势。重点推荐：【九丰能源】【新奥股份】。4）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。24年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。5）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准10台，核电进入常态化审批。在手项目已锁定2030年成长。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】，建议关注【中国广核】。6）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势：趋势一配电网智能化：推荐【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂产业链；趋势三电网设备国际化：推荐特高压和电网设备板块。
风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等