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风机市占率持续提高,两海业务稳步推进

来源:信达证券 作者:武浩,王煊林 2024-05-02 09:24:00
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(以下内容从信达证券《风机市占率持续提高,两海业务稳步推进》研报附件原文摘录)
三一重能(688349)
事件:
公司于2024年4月29日发布2023年年度报告及2024年第一季度报告,2023年公司实现营收149.39亿元,同比增长21.2%,实现归母净利润20.07亿元,同比增长21.8%,实现扣非归母净利润16.23亿元,同比增长1.7%。2023年公司毛利率为17.0%,同比-6.5pct,净利率为13.4%,同比+0pct。2024年第一季度实现营收17.28亿元,同比增长10.5%,实现归母净利润2.66亿元,同比下降44.92%,实现扣非净利润2.37亿元,同比下降41.73%。
点评:
风机制造盈利承压,风场业务保持较高在建容量。风电机组制造业务23年实现营收119.4亿元,同比增长17.7%,毛利率15.5%,同比下降7.8pct。2023年度,公司合计对外转让7个风电项目,项目容量合计609.9MW,实现了良好的经济效益与社会效益。截至2023年12月31日,公司存量风力发电站容量为247.6MW,在建风场容量为2.4GW。风力发电收入4.7亿元,毛利率73.1%;电站产品销售业务营收6.3亿元,毛利率36%。
公司订单持续突破,市场占有率进一步提升。根据中国可再生能源学会风能专业委员会统计数据,公司2023年新增吊装容量为7.41GW,同比增长64%,在国内市场的占有率为9.3%,同比提升0.2pct。公司排名跃升至全球第七,创造历史最佳成绩。2023年公司新增订单为14.1GW,创历史新高,实现快速增长;2023年公司对外销售容量为7.24GW;截至2023年底,公司在手订单为15.89GW。公司已进入主要知名国央企、地方能源企业的供应商目录,在手订单持续快速增长。
公司海上与海外业务稳步推进。2023年,公司实现海外收入3.1亿元,实现对中亚、南亚地区风电设备出海,为近几年海外业绩取得的新突破;海外销售毛利率22.07%,高于国内5.25pct;公司海上风电机组已投入开发,2023年3月31日,三一重能首台海上10MW级风机产品在山东东营风电装备产业基地下线;2023年10月17日,三一重能在2023北京国际风能大会暨展览会发布13MW/16MW海上风机产品,形成了8.5MW-16MW全系列海上风机产品。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2025归母净利润分别是24.7、29.2亿元,同比增长23.2%、18.0%,截止4月30日的市值对应24-25年PE为14.0、11.9倍,维持“增持”评级。
风险因素:风电发展不及预期风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。





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