首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

安井食品23年报&24Q1点评:Q1主业超预期韧性强

来源:华安证券 作者:邓欣,罗越文 2024-04-28 12:08:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从华安证券《安井食品23年报&24Q1点评:Q1主业超预期韧性强》研报附件原文摘录)
安井食品(603345)
主要观点:
公司发布2023年报和24Q1季报:
24Q1:营收37.6亿(+17.7%);归母4.4亿(+21.2%),扣非4.2亿(+21.6%)。
23A:营收140.5亿(+15.3%);归母14.8亿(+34.2%),扣非13.7亿(+36.8%)。
另公司23年累计分红比例53.2%,较此前30%大幅提升,后续保持40%以上分红比例并延续中期分红。
年报符合预期,一季报收入利润均超市场预期。
收入端:Q1主业表现超预期
产品拆分:24Q1速冻面米/速冻肉/速冻鱼糜/速冻菜肴同比各+4.4%/27.7%/31.5%/12.3%,预计主业增速20%+,新柳伍与新宏业拖累,其中锁鲜装与丸之尊表现突出;
23A速冻面米/速冻肉/速冻鱼糜/速冻菜肴收入25.5/26.3/44.1/39.3亿,同比+5.4%/10.2%/11.8%/29.8%,全年共39个过亿大单品带动收入稳健增长,产能108万吨,同增14万吨。
分区域:24Q1东北/华北/华东/华南/华中/西北/西南/海外收入同比各+24.8%/19.9%/19.2%/16.8%/-0.5%/26.8%/21.8%/67.2%;23A东北/华北/华东/华南/华中/西北/西南/海外收入同比各+16.6%/30.7%/8.4%/11.7%/18.4%/28.1%/21.2%/18.4%,各区域表现均衡。
盈利端:Q1主业净利率创新高
24Q1:毛利率/归母净利率分别为26.6%/11.7%,同比各+1.8/0.3pct,主因原料价格低位、产能利用率提升及锁鲜装与丸之尊等高毛利产品带动主业结构提升,24Q1预计主业净利率创单季新高。销售/管理/研发/财务费率同比各+0.1/+0.3/-0.0/+0.2pct,费率略抬升。
23A:毛利率/归母净利率分别为23.2%/10.5%,同比各+1.3/1.5pct,源于原材料成本下降、规模效应及结构升级,同时销售/管理/研发/财务费率同比各-0.6/-0.1/-0.1/-0.0pct,费率稳中有降。
投资建议:受益食品工业化浪潮,维持“买入”
我们的观点:
公司为餐饮供应链核心标的,主业销地产优势明显,渠道执行力强,持续受益份额提升&结构升级;第二曲线冻品先生、安井小厨、新宏业新柳伍快速上量,受益食品工业化大势。
盈利预测:我们预计2024-2026年公司营业收入159/181/206亿元,同比+13.1%/+14.1%/+13.5%;归母净利润17/20/24亿元,同比+15.6%/+19.9%/+18.7%;当前股价对应PE分别为14/12/10倍,估值处历史低位,维持“买入”评级。
风险提示:
需求不及预期,市场竞争加剧,原材料成本超预期上涨。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示安井食品盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-