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公司信息更新报告:重磅车型北京车展齐亮相,直营新引擎提升用户体验

来源:开源证券 作者:任浪,徐剑峰 2024-04-27 23:59:00
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(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:重磅车型北京车展齐亮相,直营新引擎提升用户体验》研报附件原文摘录)
长城汽车(601633)
2024Q1营收同比+47.6%,归母净利同比+1752.6%
公司发布2024年一季报,实现营收428.6亿元,同比+47.6%;归母净利32.3亿元,同比+1752.6%;扣非归母净利20.2亿元,成功实现扭亏为盈,主要受销售规模增长及结构优化推动;期间费用率11.1%,同比-2.9pct,主要系公司营收规模增长带来分摊所致。鉴于公司高端新能源车型不断推出、海外业务持续放量,我们上调公司2024-2026年业绩预测,预计2024-2026年归母净利分别为103.5(+17.3)/132.7(+14.4)/152.5(+5.6)亿元,当前股价对应PE为21.7/16.9/14.7倍,看好长期发展,维持公司“买入”评级。
高端新能源及出口业务大放异彩,量价齐升推升利润率
公司2024Q1销售新车27.5万辆,同比+25.2%;单车均价15.6万元,同比+17.9%。汽车业务量价齐升主要受益:(1)高端新能源品牌持续放量,其中坦克品牌销量同比+103.2%,占比17.9%,同比+6.9pct。魏牌销量同比+182.3%,占比同比+1.9pct,共同推动新能源车渗透率同比+8.9pct至21.5%;(2)新车出口9.3万辆,同比+78.5%,占比33.7%,同比+10.1pct,且海外业务盈利能力明显更强。受此影响,公司2024Q1毛利率同比+3.97pct至20.04%,净利率同比+6.93pct至7.53%。
深入推进电动智能化转型及生态出海,打造直营渠道新引擎提升用户体验公司持续推动电动智能化转型,北京车展携魏牌蓝山智驾版、坦克700Hi4-T、新一代哈弗H6/H9、长城山海炮Hi4-T等20余款重磅车型亮相,其中魏牌蓝山智驾版全场景NOA成功上线。同时,公司坚持生态出海,在海外170多个国家拥有超1000家销售渠道,且泰国工厂成功下线,年产10万辆巴西工厂年内有望投产,计划2030年实现海外销售超百万辆、高端车型占比超1/3。此外,近日公司推出“直营销售+经销商销售”并重的渠道网络。5月1日起,计划在全国17个城市开设33家“长城智选”直营店,并培养1支超600人的高素质年轻产品专家团队,率先布局魏牌及坦克品牌新能源产品,以进一步提升消费者购车体验。
风险提示:新能源汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨等。





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