首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

产量下滑拖累业绩,煤炭主业增长空间依旧广阔

来源:信达证券 作者:左前明,李春驰 2024-04-19 21:09:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从信达证券《产量下滑拖累业绩,煤炭主业增长空间依旧广阔》研报附件原文摘录)
华阳股份(600348)
事件:2024年4月18日,华阳股份发布2023年报,公司全年实现营业收入285.2亿元,同比下降18.63%,实现归母净利润51.8亿元,同比下降26.26%;扣非后净利润50.8亿元,同比下降30.95%。经营活动现金流量净额69.4亿元,同比下降30.41%;基本每股收益1.44元/股,同比下降26.15%。
第四季度,公司实现营业收入68.7亿元,环比提升10.1%;归母净利润9.08亿元,环比下降27.9%;扣非后净利润8.46亿元,环比下降32.1%;经营活动现金流净额26.4亿元,环比提升114.9%。
点评:
煤炭业务产销量下滑,短期拖累公司业绩。产销量:2023年公司商品煤产量4157万吨,同比下降11.6%;煤炭销量4100万吨,同比下降11.68%;其中块煤400万吨,同比降低15.47%;喷粉煤158万吨,同比降低20.17%;末煤3409万吨,同比降低10.93%;煤泥销量133万吨,同比降低7.16%。受山西省治理“三超”的安全监管影响,2024年公司煤炭产量计划为3290万吨,同比下降20.9%,煤炭销量计划为3200万吨,同比下降22%。价格:2023公司实现煤炭业务收入248亿元,同比减少24.61%;煤炭综合售价606元/吨,同比降低14.64%,其中块煤售价976元/吨、粉煤1194元/吨、末煤546元/吨、煤泥338元/吨。成本:公司煤炭业务成本121亿元,同比减少28.37%,煤炭综合吨煤成本为296元/吨,同比下降69元/吨,其中块煤成本376元/吨、粉煤798元/吨、末煤274元/吨、煤泥不单独核算成本。
煤炭业务稳步成长,新能源业务做精做优。煤炭业务方面,公司在建七元煤矿和泊里煤矿,均为产能500万吨/年的大型现代化矿井。2024年七元煤矿有望进入联合试运转阶段,泊里煤矿2025年底前有望具备联合试运转条件。建成后公司煤炭产能增加1000万吨,将有效带动公司盈利能力提升。新能源业务方面,加强与产业研究总院沟通协作,将政策、资金等要素优先配置到有前景、有效益的新能源、新材料产业,全力以赴支持新能源新材料产业发展,做精做优新能源新材料产业。
高度重视股东回报,提高分红彰显投资价值。分红方面,2023年,公司宣告拟每10股派发现金股利7.18元(含税),分红总额达到25.9亿元,占归母净利润的50.01%。以4月19日收盘价计算,公司现金股息率7.07%,公司股息回报水平优异;而反观估值方面,以2024年预测业绩计算,A股市盈率为9.13倍,PB为1.14倍,公司估值水平仍然处于较低状态。我们认为,在当前高分红、高股息、低估值状态下,公司仍具备长期投资价值。
盈利预测及评级:我们认为华阳股份作为国内无烟煤行业龙头,煤炭资产较为优异、成本管控能力较强,叠加公司产能和煤炭资源储量内生性增长,企业稳健经营的同时又具有高增长潜力。截至4月19日收盘价,我们预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为40.12/41.53/46.95亿元;EPS分别为1.11/1.15/1.3元/股;对应PE为9.13/8.82/7.80倍;对应PB为1.14/1.01/0.89倍。我们看好公司未来产量增长带动下的盈利能力上升,给予公司“买入”评级。
风险因素:国内外能源政策变化带来短期影响;国内外宏观经济失速或复苏严重不及预期;发生重大煤炭安全事故风险;安全监管趋严导致产量下滑风险;新材料业务转型发展的不确定性风险。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示华阳股份盈利能力优秀,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-