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业绩持续改善彰显投资价值,分红稳步提升重视股东回报

来源:信达证券 作者:左前明,李春驰 2024-03-22 15:31:00
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(以下内容从信达证券《业绩持续改善彰显投资价值,分红稳步提升重视股东回报》研报附件原文摘录)
天地科技(600582)
事件:2024年3月20日,公司发布2023年度报告,全年实现营业收入299亿元,同比+9.16%;实现归母净利润23.6亿元,同比+20.8%;扣非后净利润21.8亿元,同比+22%;经营活动现金流量净额57.7亿元,同比+23.7%;基本每股收益0.57元/股,同比+20.8%。
第四季度,公司实现营业收入80.2亿元,同比+6.2%,归母净利润3.87亿元,同比+9.8%,单季度扣非后净利润2.73亿元,同比+11.8%。
点评:
盈利能力持续改善,经营质量再上台阶。盈利能力方面,23年公司毛利率实现30.93%,同比提升0.65个百分点;ROE实现10.92%,同比提升1.01个百分点;公司盈利能力稳步提升。销售回款方面,公司强化内部管控,账龄结构持续改善,23年应收账款周转率为3.3次,回款速度稳步提升。订单方面,23年新签合同额369.9亿元,西安研究院、山西煤机等单位新签合同额同比增长超过20%。截至23年末公司合同负债达39.35亿元,同环比均呈增长态势,公司在手订单充裕。
行业资本开支有望持续高位,公司全产业链布局有望深度受益于煤炭高景气周期。2023年,我国煤炭行业固定资产累计投资额完成5591亿元,同比+12.1%。投资额在22年较高基数(4988亿元)的基础上实现较快增长,主要得益于煤炭行业高景气周期带来的高资本开支。我们预期,在煤炭产能周期背景下,未来煤炭仍有望维持高景气周期,行业资本开支有望维持高位。公司作为布局煤炭开采设计全产业链的引领者,业务范围涵盖勘探、设计、煤机装备、安全技术与装备、煤矿建设、煤矿运营、生态治理等方面,有望深度受益于煤炭高景气周期。
公司重视股东回报,分红比例逐步提升,未来仍具较大分红潜力。公司进一步提升现金分红额,宣派23年股利0.28元/股,分红率达49%。若以3月21日收盘价计算,公司股息率达4.09%。值得注意的是,截至23年末公司在手货币资金达170亿元,同比+46.08%。在国资委推动央企市值考核背景下,公司未来分红比例有望持续提高,持续不断回报投资者。
盈利预测及评级:在产能周期驱动的煤炭供给短缺周期背景下,我们预计未来煤炭高景气周期有望维持,行业资本开支有望持续高位。公司作为布局煤炭开采设计全产业链的引领者,有望深度受益于煤炭高景气周期。以3月21日收盘价计算,我们预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为27.9/32.8/38.3亿元;EPS为0.67/0.79/0.93;对应PE为10.14/8.62/7.38。我们看好公司未来发展和估值修复空间,维持公司“买入”评级。
风险因素:国内外能源政策变化带来短期影响;国内外宏观经济失速或复苏严重不及预期;煤矿智能化政策推进不及预期。





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