修复悲观预期

（以下内容从中国银河《修复悲观预期》研报附件原文摘录）
五粮液(000858)
核心观点：
事件：近期，五粮液发布涨价通知；公告质量回报提升行动方案；公告集团增持进展；声明清查拼多多等电商平台店铺销售假冒五粮液产品的行为等。
五粮液此次提价趋于成功：根据酒业家等媒体报道，此前五粮液酒厂通知自2024年2月5日起第八代五粮液出厂价上涨50元，由969元/瓶调整为1019元/瓶。符合我们此前发布的《五粮液：本次是否会跟随茅台提价？》报告中的判断：茅台提价后，五粮液顺势提价的“可能性仍然是较大的”。五粮液此次提升出厂价能否成功是市场重点关注的问题，核心关注能否推动批价提升。我们看到一些第三方统计，例如百荣酒价，五粮液的批发价格在3月实现了小幅上涨。批价上涨预示五粮液此次提价有望成功。核心还是得益于春节旺季期间良性的动销，酒厂对于整体发货的控制，以及大商的配合。由于提价，预期经销商打款较往年更为积极，公司层面的业绩也将有更好保障。
提升分红率的预期：五粮液在3月6日发布《关于质量回报双提升行动方案的公告》中提到“未来，公司将稳步提升分红率”。2022年公司现金股利支付率55%，以2022年每股股利和当前股价计算的股息率为2.5%。考虑资本开支规模对比经营净现金流入较小，未来分红有稳定提升基础。
投资建议：由于此前市场对于五粮液本次提价能否成功普遍缺乏信心，目前的多种迹象显示五粮液此次提价趋于成功，当前状况将修复此前悲观预期。未来分红率稳步提升的预期也将增加公司股票吸引力。此次不涉及到盈利状况的更多信息，因此我们维持此前2023-2025年EPS7.75/8.69/9.83的盈利预测。2024/3/15收盘价152.49元对应的P/E分别为19.7/17.6/15.5倍，维持“推荐”评级。
风险提示：竞争加剧的风险，经济走弱使高端酒需求不及预期的风险。