海信视像24年员工持股计划点评：激励落地，重在长期

（以下内容从华安证券《海信视像24年员工持股计划点评：激励落地，重在长期》研报附件原文摘录）
海信视像(600060)
主要观点：
公司公告24年员工持股计划：
本期拟授予股票数2909万股（占总股本2.23%），授予459人（包含董监高8人），授予价12.27元/股。
目标：以22年为基数，24-26年净利润增长目标值不低于35.83%/49.94%/66.41%，触发值不低于
22.25%/34.95%/49.77%。若以23年预告中值计，24-26年净利润目标值23/25/28亿元（同比+10%/10%/11%），触发值21/23/25亿元（同比-1%/+10%/+11%），均对应24-26年净利CAGR10.7%。？费用摊销：预计共3.7亿，24-27年分别摊销1.4、1.5、0.6、0.15亿，预计各年费率影响不超过0.3%，总体影响较小。
回购：此外公司拟回购股份用于员工持股计划，回购金额为3.8-7.5亿元，回购价格上限30元/股，预计回购股本不超2511万股。
此外：近日公司发布提质增效方案提及：1）大股东及董监高6个月内不减持；2）拟提升23年现金分红额。
投资建议：迈向世界第一步履稳健，维持“买入”评级
我们的观点：长期目标明确
本期激励对象广、解锁条件对应24年短期增速不同，但24-26年CAGR皆为11%，长期目标明确。我们认为解锁目标对理解公司经营节奏及发展战略意义重大：24年战略重心将在竞争力塑造，包括品牌力和产业链利润率提升、全球市场份额提升等。短期看经营节奏释放，长期看公司向全球第一目标迈进的方向不动摇，发展长逻辑持续兑现。
盈利预测：
维持盈利预测，我们预计23-25年收入533/588/649亿，同比+17%/10%/10%；归母21/24/29亿，同比25%/14%/23%，对应当前PE16/14/11X。参考22年分红率50%，若23年分红率>=50%，24年公司股息率将超3%，维持“买入”评级。
风险提示：
面板成本上涨超预期，市场竞争加剧，内外需求不及预期。