行业研究/行业周报：关注节后复工进程，供应扰动镍价走高

（以下内容从华安证券《行业研究/行业周报：关注节后复工进程，供应扰动镍价走高》研报附件原文摘录）
主要观点：
本周有色金属跑赢沪深300，涨幅为4.96%。同期上证指数涨幅为4.85%，收报于3004.88点；深证成指涨幅为2.82%，收报于9069.42点；沪深300涨幅为3.71%，收报于3489.74点。
基本金属
基本金属本周期现市场部分分化。期货市场：LME铜、锌、铅、镍周同比上涨1.03%、1.19%、1.43%、7.03%，铝、锡周同比下跌1.44%、2.35%。国内期货市场铜、镍周同比上涨2.07%、7.42%，铝、锌、铅、锡周同比下跌0.29%、0.58%、2.25%、0.36%。铜：本周进口铜精矿TC价格上涨至28美元/吨。2月13日，HillgroveResources在成功调试加工设施后，其位于南澳大利亚的Kanmantoo铜矿已开始生产，预计本周将首次从铜精矿销售中获得收入。假期结束，铜杆企业陆续复工，但下游需求尚未完全恢复，市场成交氛围复苏缓慢，多数企业以交付前期订单为主，新订单数量有限。库存方面，SHEF铜库存约为18.13万吨，周同比上升109.57%。铝：本周电解铝行业开工产能依旧维稳，云南地区目前尚未有新的消息传出，短期复产概率不高。年后环保相关政策对于氧化铝企业生产的限制相对减弱，北方地区部分氧化铝产能实现复产，然而部分受矿石供应偏紧的氧化铝企业尚处于压减产状态，个别氧化铝企业3月仍有进一步减产计划。库存方面，本周LME铝库存有所下降，目前LME铝库存在58.03万吨，较上周增加8.48%。天气影响，运输受限，铝锭在途库存增多，近期仍在逐渐到库，社会库存继续增加。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。
新能源金属
本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价小幅下跌。截至上周五，长江现货钴价为21.70万元/吨，同比下跌1.81%。氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别为3.95万元/吨、3.17万元/吨、12.95万元/吨，周同比稳定。本周国内四氧化三钴产量预计1500吨，较上周产量增加，开工率同步上调。硫酸钴需求正在恢复中。下游三元前驱体厂家由于国外市场假期较短，我国出口企业开工未定，春节期间产线未停。从国内市场来看，头部三元企业春节期间产线停产致使2月市场产量下滑，因此对原料需求难有增量。锂：本周锂盐价格持续下行。本周，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为9.05万元/吨和27.5万元/吨，碳酸锂周同比下跌0.55%，氢氧化锂周同比下跌12.42%。节后锂盐厂家陆续开工，部分厂家计划元宵节后再开工，周度产量比假期有所上涨。由于碳酸锂期货仓单3月集中注销，大部分仓单生成于1月15日前，这部分注销的仓单会陆续流入现货市场，导致碳酸锂短时供应相对宽松。需求方面，现货市场节后需求端有一定改善但并不强劲。节后中游正极材料的开工情况与节前基本持平。建议关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。
贵金属
本周贵金属价格普遍下行。黄金：本周，COMEX黄金价格为2045.8美元/盎司，周同比上涨1.01%；伦敦现货黄金2027.5美元/盎司，周同比上涨1.48%。白银：COMEX白银价格为22.98美元/盎司，周同比下跌2.13%；伦敦现货白银价格为22.72美元/盎司，周同比下跌1.28%。美国劳工统计局发布的数据显示，主要受顽固的高居住成本施压，1月份通胀涨幅超预期。CPI环比上涨0.3%预期0.2%；同比上涨3.1%，前值3.4%，预期为2.9%。通胀数据强化了美联储将不急于降息的可能性，短时美元指数跳涨。目前正处于政策紧缩周期尾声，年内降息预期始终存在，贵金属的长期配置价值支撑金银价格保持坚挺走势。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。
风险提示
需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收紧。