农林牧渔行业周报：寒潮降温难挡年后猪价回落，饲料原料价格下行缓解养殖压力

（以下内容从开源证券《农林牧渔行业周报：寒潮降温难挡年后猪价回落，饲料原料价格下行缓解养殖压力》研报附件原文摘录）
周观察：寒潮降温难挡年后猪价回落，饲料原料价格下行缓解养殖压力年后寒潮再至，但难改猪价淡季下行大势。据涌益咨询，截至2024年2月18日，全国生猪销售均价回落至14.26元/公斤，较春节前（2024年2月6日）回落0.78元/公斤，生猪屠宰量同步回落。春节后寒潮再至，我国面临大范围降温，但猪价仍持续回落，主要系春节后生猪正式步入消费淡季、春节囤货透支后续消费及病猪春节后集中出栏影响。展望后市，猪价已步入季节性下行通道，2024H1生猪供给充足，猪价或持续承压。春节期间玉米豆粕价格持续回落，饲料价格趋势向下。截至2024年2月16日，CBOT玉米期货收盘价416.50美分/蒲式耳（周环比-3.25%），CBOT豆粕期货收盘价339.00美元/美吨（周环比-2.31%）。国内2023年9月以来畜禽饲料价格持续下行，2024年1月猪料、禽料均价分别为3.74元/公斤、3.55元/公斤。
饲料价格回落带来生猪养殖成本改善，但仔猪价格上涨或致外购仔猪育肥成本难降。结合涌益数据，我们对生猪完全养殖成本和饲料价格进行敏感性测算。对于自繁自养，若饲料价格回落至2020年水平（3.1元/公斤左右），则预计生猪自繁自养完全成本可降至14元/公斤以内，则自繁自养成本压力得到较大缓解。对于外购仔猪育肥，仔猪价格上涨或抵消饲料成本下降带来的成本改善，若7kg断奶仔猪价格上涨至518元/头，即使饲料价格下降至3.5元/公斤左右，外购仔猪育肥完全成本仍高达16.59元/公斤。整体看，饲料价格后续回落空间有限，不改能繁去化大势。
周观点：能繁去化大势未变优质猪企迎配置良机，转基因产业化扩面提速能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：新五丰、天康生物等。
转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。
需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。相关受益标的：益生股份等。
本周市场表现（2.5-2.8）：农业跑输大盘1.36个百分点
本周上证指数上涨4.97%，农业指数上涨3.61%，跑输大盘1.36个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，瑞普生物（+21.41%）、普莱柯（+16.98%）、荃银高科（+14.99%)领涨。
本周价格跟踪（2.5-2.8）：本周草鱼、玉米价格环比上涨
生猪养殖：2月8日全国外三元生猪均价为15.05元/kg，较上周上涨0.07元/kg；仔猪均价为29.2元/kg，较上周上涨0.77元/kg；白条肉均价21.54元/kg，较上周上涨0.51元/kg。2月8日猪料比价为4.1:1。自繁自养头均利润-31.24元/头，环比+173.96元/头；外购仔猪头均利润103.23元/头，环比+204.12元/头。
风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。