环保公用高股息配置策略：拥抱高股息，穿越下行周期

（以下内容从德邦证券《环保公用高股息配置策略：拥抱高股息，穿越下行周期》研报附件原文摘录）
公用事业板块：
水电：水电项目经历长周期和高投入的建设周期后，成本中主要为固定资产折旧，稳定运营阶段现金流充沛，具备保障高分红高股息率能力，具有显著防御价值。近期看，23H2来水改善，四季度发电量同比增长12%，水电板块盈利能力有望持续修复，具有向上弹性。我们重点推荐：【长江电力】，建议关注【华能水电】。
火电：各火电公司历史分红水平受原料价格影响有所波动，展望2024，库存高位+煤价位于窄幅区间波动+煤电容量电价出台，火电板块盈利能力有望进一步改善，提升火电板块分红能力。重点推荐：【华能国际】【穗恒运A】；建议关注：【华电国际】。
燃气：国际气价中长期或将呈现震荡下行趋势，燃气公司综合采购成本降低；2023年国内表观需求整体处于提振态势，销气量实现恢复性增长；叠加顺价政策持续推进，助力城燃公司毛差修复，燃气行业高分红高股息价值凸显。建议关注：2023-2025年将分红底线提升至70%的【蓝天燃气】；2023-2025年实施特别派息，且承诺分配现金红利每年增加额不低于0.15元/股的【新奥股份】。
环保板块：
水务：我国水务基础设施建设完善，当前水价下的水费支出占比远低于用水方能够承受的1.5%下限，水价具有一定的上调空间。建议关注水务行业后续分红提升潜力。重点推荐：【中原环保】；建议关注：【洪城环境】【重庆水务】【兴蓉环境】。
固废：截至2022年我国城市垃圾焚烧能力已超80万吨/日，提前完成“十四五”规划，固废治理行业资本开支高峰期已过，进入运营期的项目可实现稳定现金回流，具备较强装备制造能力和广泛项目布局的龙头企业有望依托自身优势横向拓展，提升公司整体固废处理能力，进一步优化资产结构、获得长久稳定收益，垃圾焚烧龙头或将迎来分红率提升。重点推荐：【旺能环境】；建议关注：【军信股份】。