非银行业周报（2024年第四期）：上市险企全年保费出炉，代理人转型成效凸显

（以下内容从中航证券《非银行业周报（2024年第四期）：上市险企全年保费出炉，代理人转型成效凸显》研报附件原文摘录）
市场表现:本期(2024.1.15-2024.1.19)非银(申万)指数+0.03%,行业排名4/31,券商Ⅱ指数-0.79%,保险Ⅱ指数+2.46%;
上证综指-1.72%,深证成指-2.33%,创业板指-2.60%。
个股涨跌幅排名前五位:新力金融(+29.93%)、九鼎投资(+10.32%)、香溢融通(+9.52%)、华金资本(+8.78%)、国盛金控(+8.35%);
个股涨跌幅排名后五位:亚联发展(-6.38%)、华创云信(-5.76%)、海德股份(-5.38%)、仁东控股(-5.17%)、瑞达期货(-4.48%)。(注:去除ST及退市股票)
核心观点:
证券:
市场表现方面,本周证券板块下降0.79%,跑输沪深300指数0.35pct,跑赢上证综指数0.93pct,当前券商PB估值为1.11倍,位于历史低位。本周A股持续震荡下行,证券板块持续下跌。
消息层面,1月19日,证监会召开新闻发布会,重点涉及投融资、上市公司减持、退市监管等方面。一是再度强调了严监管,IPO和再融资监管更加严格,对IPO企业的质量要求更高,重视投融资两端的平衡。预计后续券商投行业务严监管趋势仍将延续。二是两融制度加强监管,前期证监会加大了对限售股出借融券的监管力度,近期广发证券、中信建投、山西证券等多家券商也发布了公告,禁止投资者通过融资买入的证券偿还融券合约。预计两融业务,尤其是融券余额短期内或将出现下滑。当长期来看,有利于保护投资者权益,提振投资者信心,进而推动市场活跃度的稳步回暖。三是持续推动长线资金入市,积极培育主动稳定的长期投资力量。根据证监会统计,近五年公募基金、养老金、保险等中长期资金合计持有A股流通市值从6.4万亿元增长至15.9万亿元,增幅超1倍,持股占比从17%提升至23%。未来,预计长线资金占比或将持续上升,有利于稳定市场波动,对于券商而言,机构客户需求的深度和广度有望进一步提升。
当前市场持续震荡,长期资金入市效果尚未完全显现,后续引入中长期资金的相关政策仍有望进一步发力,建议关注机构业务实力较强的券商。如中信证券等。此外,部分券商在政策的加持下也在积极进行改革,建议重点关注券商并购整合主题的券商,如国联证券等。
保险:本周保险板块下跌3.61%,跑输沪深300指数2.26pct,跑输上证综指2.00pct。上周,五家上市险企已公布2023年全年保费表现情况。具体来看,5家上市险企2023年共计实现原保费收入26,932.15亿元,同比增长5.21%,12月当月完成1,685.39亿元,同比增长24.80%。整体来看,2023年保费收入较上年全年小幅提升,12月表现亮眼。
寿险方面,2023年五家上市险企共计实现寿险收入16,849.20亿元,同比增长4.95%,12月单月实现寿险收入813.48亿元,同比增长4.98%,环比增长26.82%。五家上市寿险表现分化明显,分别实现寿险收入中国人寿6415.00亿元(+4.28%)>中国平安4985.34亿元(+5.82%)>中国太保2331.41亿元(+4.86%)>新华保险1659.03亿元(+1.72%)>中国人保1458.42亿元(+9.09%)。12月上市险企保费表现分化,中国人寿(+13.03%)、中国太保(+16.74%)12月同比涨幅超10%,而新华保险(-2.89%)、中国平安(-1.92%)当月同比出现负增长。但从全年表现来看,2023年在上年低基数的基础上,中国平安和中国太保代理人转型较为成功,新业务快速增长。中国太保代理人渠道新保业务同比增长29%,中国平安寿险个人业务同比增长24%。中国人保寿险长险首年同比增长11%,健康险长险首年同比增长20%,整体表现较好。
财险方面,三家上市险企2023年财险收入分别为中国人保5158.07亿元(+6.26%)>中国平安3021.60亿元(+1.38%)>中国太保1903.27亿元(+11.42%),而12月单月表现来看,中国人保431.07亿元(+0.82%)>中国平安285.14亿元(+0.94%)>中国太保155.70亿元(+7.79%)。12月财险保费收入实现小幅同比增长,主要是受益于汽车销量的增长,12月汽车销量同比增长了13.30%,环比增长6.27%,拉动财险整体保费收入增长。而另一方面,非机动车辆险表现出现分化,中国平安非机动车险同比下滑11.16%,拖累了中国平安财险收入,中国太保同比增长19.2%,中国人保同比增长7.57%,实现稳步增长。整体来看,代理人转型、上半年的寿险利率优势以及汽车销量的增长,推动了2023年险企保费收入的稳步增长。在当前市场背景下,短期内投资者储蓄需求依然旺盛,叠加监管对养老保险的引导,预计2024年保险整体仍能够实现稳步提升。综合来看,当前市场震荡下行的背景下,保险资产端承压,建议关注综合实力较强,资产配置和长期投资实力较强的险企,如中国平安等。
风险提示:行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动