交通运输行业周报：24民航春运客运量或创新高，“探亲+旅游”需求高位叠加

（以下内容从华福证券《交通运输行业周报：24民航春运客运量或创新高，“探亲+旅游”需求高位叠加》研报附件原文摘录）
投资要点:
物流供应链板块:1)跨境供应链:制造业产能外移下,具备海外核心资产企业伴随中国产业链走出去,关注具备核心海外资产企业的投资机会:嘉友国际、极兔速递。跨境电商高景气催化跨境物流赛道,23Q4欧美航线运价明显优于22年同期,关注跨境物流赛道投资机会:中国外运、东航物流、华贸物流、嘉诚国际。2)核心流量节点数据要素资产有望价值重估,资源+运营是数据要素x交运的重要布局方向,关注制造业供应链物流:10月海晨股份公告拟以1.8亿收购盟立自动化,进入自动化设备领域,制造业供应链物流企业管理层估值低点积极寻求产业拓展,长期空间可观。3)快运:快运行业竞争格局持续改善,需求修复下,高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份,经历控制权转移到深度业务整合,整合后利润释放将是公司重大看点,看未来,公司与京东物流资源整合更进一步,长期协同效应持续释放下,量价双升+成本费用改善可期。4)化工供应链:化工供应链伴随经营低点市值低点已现,重视化工物流板块投资机会,看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。关注:宏川智慧、兴通股份、密尔克卫。5)直营快递:快递件量增速显示行业边际改善,顺丰在当前产能利用率偏低,依然实现连续三个季度的业绩兑现,未来时效件业务在宏观预期转好背景下量价双升、利润率改善弹性极高,目前考虑港股IPO潜在摊薄后对应明年PE约20X,配置价值可观。
高速公路板块:高速公路企业持续经营依赖扩建+外延资产,头部大集团小公司高速公路企业外延路径清晰,在宏观波动不确定背景下,低估值高股息+大集团小公司属性的高速企业配置价值凸显。关注:四川成渝、皖通高速。
航运板块:本周原油运价中小船领涨,成品油运价整体改善,干散需求淡季低迷,,外贸集运运价走势分化,内贸集运边际回暖。1)原油轮市场,OPEC最新月度报告显示,尽管沙特和其他成员国继续减产,但在尼日利亚和伊拉克的推动下,欧派克12月份的石油总产量仍在上升。叠加红海局势持续发酵下,运费小幅上行。2)成品油轮市场,东西航线同步回暖,大西洋市场运价维持高位,较少船舶放空至苏伊士以东,导致船位紧张,支撑太平洋MR市场供需格局改善。3)干散货运市场,市场整体需求低迷,铁矿石货盘较少,远程矿航线跌幅较大,但淡季运价好与预期。4)集运市场,红海绕行或长期化,旺季接近尾声运价走势分化,欧线环比回落,美线延续上行趋势。美国经济仍然保持增长势头,对美线运输需求保持增长起到支撑作用。本周推荐个股:中远海能、招商轮船。关注:招商南油、中远海控、东方海外国际、国航远洋、宁波远洋、海通发展。
航空出行板块:春运民航旅客量预计超过疫前,2024年国际旅客恢复至八成。春运方面,2024年春运将从1月26日开始,3月5日结束,共计40天;据民航局预测,春运期间民航旅客运输量将达到8000万人次,日均200万人次,较2019年春运增长9.8%,较2023年春运增长44.9%,预计春运期间全民航日均保障航班将达到1.65万班,与2019年基本持平,较2023年增长24%。2024年民航目标方面,民航局预测全年完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量1360亿吨公里、6.9亿人次和760万吨,同比分别增长约14%、11%和3%,其中全年国内航线旅客运输量将达6.3亿人次,超过2019年7.7个百分点,国际客运市场恢复至疫情前约80%。截至2024年1月21日,全民航日执行客运航班量14799架次,恢复至2019年的101.5%,其中国内/地区/国际航班量分别为13076/346/1377架次,恢复至2019年的108.7%/70.5%/67%;境内航司可用座公里36.9亿座公里,同比+105.6%,环比+0.2%。关注:中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、京沪高铁、广深铁路。
一周市场回顾:本周交通运输(申万)指数+0.25%,相比沪深300指数+1.6pp。看个股表现,本周涨幅前五名分别为华光源海(+30.1%)、音飞储存(+12.8%)、东航物流(+8.7%)、嘉友国际(+6.6%)、吉祥航空(+6.2%);本月涨幅前五名分别为音飞储存(+19.7%).嘉友国际(+17.5%)、龙江交通(+12.7%)、渤海轮渡(+11.7%)、招商南油(+10.7%)
风险提示:宏观经济增速不及预期;行业供需失衡、爆发价格战;油价、汇率大幅波动;疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。