有色金属行业周报：降息预期短波动，节前需求承压价格震荡

（以下内容从华安证券《有色金属行业周报：降息预期短波动，节前需求承压价格震荡》研报附件原文摘录）
本周有色金属跑输沪深300，跌幅为5.07%。同期上证指数跌幅为1.72%，收报于2832.28点；深证成指跌幅为2.33%，收报于8787.02点；沪深300跌幅为0.44%，收报于3269.78点。
基本金属
基本金属本周期现市场部分分化。期货市场：LME铝、锌、镍周同比下跌1.94%、1.43%、1.29%，铜、铅、锡周同比上涨1.02%、0.81%、2.18%。国内期货市场铜、铝、锌、镍周同比下跌0.63%、1.94%、2.18%、1.14%，铅、锡周同比上涨0.21%、3.62%。铜：本周进口铜精矿TC价格持续走跌至47.5美元/吨。周内铜精矿现货TC仍保持下行趋势。美元走势反复，国内短期季节性预期累库，下游需求偏弱铜承压震荡，但海外矿端紧张、国内政策刺激仍支撑铜价，预计短期内铜价震荡偏弱。库存方面，SHEF铜库存约为4.78吨，周同比上升10.83%。铝：供应方面，本周电解铝行业并未有增减产行为，行业开工持稳。截至目前，电解铝行业开工产能4207.80万吨，较上周持稳。目前部分氧化铝企业受矿石供应偏紧限制，依旧处于压减产状态，同时有氧化铝企业反应矿石供应短缺致使氧化铝提产难度较大，不排除后期受此影响进一步减产的可能性，同时北方地区氧化铝企业需密切关注环保相关政策的影响。库存方面，本周LME铝库存有所下降，目前LME铝库存在55.52万吨，较上周减少0.60%。即使铝锭社会库存低位，但市场接货情况也表现得较为一般，市场货源短缺问题并未明显体现。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。
新能源金属
本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价小幅下跌。截至上周五，长江现货钴价为22.10万元/吨，同比下跌0.45%。氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别为3.95万元/吨、3.17万元/吨、12.95万元/吨，周同比稳定。春节前夕，受终端形势影响，数码需求尚未出现明显利好信号，下游企业采买积极性不高，当前电芯厂负荷维持低位，终端厂家库存逐渐减少，下游三元材料厂近期在补库存，以供生产，对原料需求有所增加。锂：本周锂盐价格持续下行。截至上周五，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为8.85万元/吨和27.5万元/吨，碳酸锂周同比下跌1.99%，氢氧化锂周同比下跌12.42%。本周国内碳酸锂产量预计8900吨左右，较上周略有增加，但整体变化不大。国内矿山开工率短期偏低，但江西和湖南的云母矿规模预计将扩大，永兴采矿证从300万吨扩至900万吨。海外方面，智利社区的抗议活动结束，没有影响到碳酸锂的产量。澳洲的Core采矿暂停，但选矿活动未受影响。非洲尼日利亚的小型矿山基本停止出矿，而津巴布韦的中资矿山则正常生产和投产。一季度是碳酸锂的消费淡季，电池厂继续维持去库存的节奏。短期内需求端可能相对平稳，但不会出现大幅增长。建议关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。
贵金属
本周贵金属价格普遍下行。黄金：截至本周五，COMEX黄金价格为2031.8美元/盎司，周同比下跌1.06%；伦敦现货黄金2028.6美元/盎司，周同比下跌1.32%。白银：COMEX白银价格为22.75美元/盎司，周同比下跌2.61%；伦敦现货白银价格为22.80美元/盎司，周同比上涨1.11%。短时来看美国的通胀粘性压力仍比较大，且经济和就业数据也多数好于预期，这使得美联储在一季度的降息可能性和必要性较低，也让美元和美债收益率获得一定支撑。预计市场对美联储降息预期有继续调整和修正的空间，美元指数、美债收益率回涨令金银价格走势承压。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。
风险提示
需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收紧。