基础化工行业周报：发改委发布《产业结构调整指导目录（2024年本）》，己二酸、TDI价差扩大

（以下内容从华安证券《基础化工行业周报：发改委发布《产业结构调整指导目录（2024年本）》，己二酸、TDI价差扩大》研报附件原文摘录）
主要观点：
行业周观点
本周（2023/12/25-2023/12/29）化工板块整体涨跌幅表现排名第11位，涨幅为2.77%，走势处于市场整体走势中上游。上证综指涨幅为2.06%，创业板指涨幅为3.59%，申万化工板块跑赢上证综指0.71个百分点，跑输创业板指0.82个百分点。
2024年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业：
（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。
（2）配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期。24年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减。同时随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长。未来制冷剂市场供需缺口将会持续扩大，制冷剂价格稳定上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益。建议关注：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。
（3）电子特气是电子工业的“粮食”，是产业链国产化的核心一环。从全球电子特气市场的角度来看，目前行业呈现出高技术壁垒和高附加值的特征。从国内电子特气市场的角度来看，下游晶圆制造的产业升级迅速与国产高端电子特气市场分散、产能不足的矛盾日益加剧。换而言之，产业链的松散和稀缺也带来了较大的国产替代机遇，率先布局高端产能，拥有丰厚技术储备的企业有望占据先机，迎来更大的发展空间。从需求端来看，集成电路/面板/光伏三轮驱动，高端产能需求日益迫切。其中，半导体对特气的拉动主要表现为集成电路高端化带来的量价齐升；平板显示来自于为产业升级与迭代带来的特气品类需求提升；光伏主要表现为装机量快速增长带动量的增长。市场空间方面，预计到2025年，全球电子特气市场规模将达到60.23亿美元，行业规模持续增长，未来空间广阔。综上，电子特气行业核心竞争力可以总结为：提纯的技术+混合的配方+多（全）品类供应的潜力。建议关注有望凭借核心产品向着全品类的平台型公司进发，实现以点破面，最终真正实现电子特气国产化的优质公司：金宏气体、华特气体、中船特气。
（4）轻烃化工成全球性趋势。近十年全球范围内烯烃行业最显著的变革之一是原料轻质化趋势，即烯烃生产原料逐渐由重质石脑油转向更为轻质的低碳烷烃乙烷、丙烷等。经过十年的发展，全球乙烯中轻质化原料占比已从2010年的32%提升到2020年的40%，且除亚洲还有煤头和油头路线的增长，其他所有地区增量均来自于轻质化原料。以乙烷裂解和丙烷脱氢为代表的轻烃化工具有流程短、收率高、成本低的特点，在全球范围内掀起烯烃结构轻质化的浪潮。同时，轻烃化工还有低碳排、低能耗、低水耗的特点，其副产主要为氢气，能够有效降低循环产业链的用氢成本，并可以向外提供高纯低成本氢能源，符合碳中和背景下低碳节能的全球共识。我们认为，碳中和背景下原料轻质化已成为全球烯烃行业不可逆的趋势，轻烃化工龙头价值有望重估。推荐关注轻烃化工赛道，重点关注卫星化学。
（5）COC聚合物产业化进程加速，国产突围可期。COC/COP（环烯烃共聚物/聚合物）是一类性能优越的材料，这种材料依赖于C5产业链，由C5原料制备得到环烯烃单体，并在此基础上通过共聚或者自聚制得COC/COP。其中环烯烃共聚物(COC)具有紫外可见区高透明度等优良的光学性能，低吸水性，高生物相容性等。目前主流的手机摄像镜头均采用以COC/COP为原料的塑料镜片，同时COC/COP近年来也拓展了预灌注、医疗包装、食品包装等用途。近两年，COC/COP国内产业化进程加速，主要原因来自于：1）国内部分企业经过多年研发积累已实现了一定的产业化突破；2）光学领域中消费电子、新能源车等下游产业链明显转移至国内，该材料由日本卡脖子问题日益突出，供应链安全担忧下下游厂商的国产替代意愿加强，从而促使上下游产业化开发进程加快。目前该材料在很多领域仍呈现过高的价格将产品定位于高端应用领域，我们认为市场主要瓶颈仍在供给侧，国产企业有望形成突围，打开市场空间。推荐关注COC聚合物生产环节，重点关注阿科力。
（6）国际巨头撤回报价或减产，钾肥价格有望触底回升。我们认为钾肥价格有望触底回升，行业已进入去库存周期。Canpotex撤回新报价，Nutrien宣布减产，导致短期内钾肥供给下滑，有望消解生产厂商的库存压力。叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》，小麦和玉米期货价格均大幅上升，农民粮食种植意愿有所提升，推高了钾肥的需求。综合来看钾肥短期内供需关系失衡，库存主要集中在上游的化肥生产企业上，因此企业或较容易实现对价格的管控，秋季全球各国有望加大钾肥补库力度，钾肥价格将迎来反转。建议关注钾肥领域，重点关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等行业领先企业。
（7）MDI寡头垄断，行业供给格局有望向好。受益于聚氨酯材料应用端的拓展，近20年MDI需求端稳中向好，而且MDI目前仍是公认的高技术壁垒产品，核心技术没有外散，全球MDI厂家共计8家，其中产能主要集中在万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏5家化工巨头中，5家厂商MDI总产能占比达到90.85%。目前受经济下行影响，MDI价格维持底部区间震荡，但单吨利润依旧可观，随着万华收购巨力以及欧洲整体产能持续低位运行，未来MDI供给格局有望向好，随着需求端逐步修复，MDI将成为极少数能够穿越整个经济周期的化工品。推荐关注聚氨酯领域，重点关注万华化学等企业。
（8）维生素B2、B6行业库存低，价格底部或将反转。近年在新进入者压力及供求不匹配情况下，vb2，vb6于年初分别触底至82.5元/kg及107.5元/kg，价格长期低迷下，市场开工率不足50%。目前行业库存处于低位，中小企业产能分散且规模较小，产能复苏重启预计短期内无法实现。Vb6方面，6月28日帝斯曼官宣关停上海星火维生素B6工厂，供大于求关系得到缓解。三季度维生素企业迎来停产检修，后续库存有望迎来短期持续低位。需求端，维生素B2、B6均以出口为主，随着海外家禽价格回升，维生素补库需求有望回升。建议关注维生素B族领域，重点关注天新药业、广济药业等企业。
化工价格周度跟踪
本周化工品价格周涨幅靠前为丁苯橡胶（+6.96%）、己二酸（+5.71%）、顺丁橡胶（+4.13%）。①丁苯橡胶：供应缩量，成本上升，带动价格上行。②己二酸：供应紧张，成本上升，带动价格上行。③顺丁橡胶：供应减少，成本上升，带动价格上行。
本周化工品价格周跌幅靠前为液氯（-14.40%）、DMF（-5.22%）、尿素（-4.64%）。①液氯：需求疲软，导致价格下降。②DMF：需求走弱，成本下降，导致价格下降。③尿素：供应减少，导致价格下降。
周价差涨幅前五：己二酸（+127.51%）、PVA（+110.99%）、硝酸乙烯（+73.93%）、双酚A（+5.75%）、环氧丙烷（+4.06%）。周价差跌幅前五：热法磷酸（-284.40%）、PTA（-36.80%）、电石法PVC（-17.03%）、DMF（-13.72%）、黄磷（-12.92%）。
化工供给侧跟踪
本周行业内主要化工产品共有144家企业产能状况受到影响，较上周统计数量增加2家，其中统计新增检修11家，重启9家。本周新增检修主要集中在丙烯、丁二烯、合成氨、磷酸一铵等，预计2024年1月上旬共有4家企业重启生产。
重点行业周度跟踪
1、石油石化：原油供需博弈，油价下跌。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源
原油：供需博弈，油价下跌。供应方面，减产及石油钻机数减少。哈萨克斯坦最大的石油生产商周三日产量将削减6000吨。12月27日，哈萨克斯坦能源部长表示，受俄罗斯黑海Novorossiysk港附近的风暴影响，该国最大的石油生产商Tengizchevroil周三将日产量削减6000吨。库存方面，12月20日，美国能源信息署数据显示，截止2023年12月15日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.96222亿桶，比前一周增长353.8万桶；美国商业原油库存量4.43682亿桶，比前一周增长290.9万桶；美国汽油库存总量2.26723亿桶，比前一周增长271万桶；馏分油库存量为1.15024亿桶，比前一周增长148.5万桶。原油库存比去年同期高6.08%；比过去五年同期低1%；汽油库存比去年同期高0.27%；比过去五年同期低2%；馏分油库存比去年同期低4.09%，比过去五年同期低10%。美国商业石油库存总量增长270.5万桶。美国炼厂加工总量平均每天1657万桶，比前一周增加40.3万桶；炼油厂开工率92.4%，比前一周增长2.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天675万桶，比前一周增长23.3万桶，成品油日均进口量184.7桶，比前一周减少12.9万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3246.5万桶，增长168.6万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.5254亿桶，增加了62.9万桶。需求方面，美国周五公布的数据显示，一些关键指标显示通胀率目前处于或低于央行2%的目标，预期美联储明年将降息，美元指数周二小幅走低，接近周五触及的五个月低点位置。美元走软使得以美元计价的石油对于持有其他货币的投资者来说更加便宜，从而提振了需求。
LNG：供应减少，LNG价格上涨。供应方面：12月下旬中石油直供西北原料气竞拍投放量较上期日均减少188万方，未来北方地区部分液厂存开工负荷下降可能。但随着液价上涨，部分储备库或对外出货，整体国产供应存小幅减少预期。需求方面，虽临近元旦高速公路危化品车限行，但目前下游并无囤货意愿，贸易商多看空市场价格，装车更加谨慎。另外河南地区环保检查，山东、河北等地区受重污染天气应急响应，工业需求缩减，市场需求疲软。市场观望情绪浓厚，短期来看，液厂多根据自身库存情况灵活调整液价，下游需理性看待预计下周国产LNG价格窄幅下调，调整幅度在50-200元/吨，建议业内人士时刻关注行情变化，谨慎操作。
油价维持高位，油服行业受益。能源服务公司贝克休斯(BakerHughesCo.)周五在其备受关注的报告中表示，截止12月21日的一周，美国在线钻探油井数量498座，比前周减少3座；比去年同期减少124座。贝克休斯表示，美国石油钻机数本周减少3座，至498座，为11月中旬以来的最低水平。
2、磷肥及磷化工：二铵、磷矿石价格维稳，磷酸铁价格下跌。建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份
二铵：供需博弈，二铵价格维稳。原料方面，本周磷酸二铵平均成本价格稳中向上。硫磺长江港口固体颗粒价由上周920元/吨涨至本周的930元/吨，上涨1.09%。合成氨湖北市场价由上周3500元/吨涨至本周的3750元/吨，上涨7.14%。磷矿石湖北30%船板价与上周持平，均为1030元/吨。本周二铵上游原材料价格有所上行，二铵成本价格高位维系。此外，磷矿石现货供应整体趋紧，尤其高品位原矿寻货困难，场内呈现供不应求景象。
磷矿石：供需双弱，磷矿石价格维稳。供应方面，临近年底，部分地区受安全检查和天气原因等综合因素影响，陆续或有停采计划，进而磷矿市场供应或进一步缩减。综合来看，磷矿石市场新成交较前期相比减少，价格未见明显变动。需求方面，下游磷肥端冬储需求较前期相比稍有减弱，企业多开工完成已签订单，目前部分企业磷矿石库存可维系生产一个月左右；黄磷端，下游压价询单，供应侧价格守稳困难，少量签单价格重心走低；新能源铁锂方面场内实质性需求缺乏，铁锂企业出货不畅，延续低价抛售为主。综合来看，下游对磷矿石需求稍有转弱，多为刚需采买。
磷酸铁：供需双弱，磷酸铁价格下跌。供应方面：本周磷酸铁整体开工下滑，不到3成，产量较上周再次下降。临近年底，多数电芯及下游铁锂企业低价去库存，导致磷酸铁订单持续减量，下游压价严重，磷酸铁企业出货困难，叠加价格下跌，企业难以维持经营，减停产情况增多。头部企业开工普遍在3成左右。中小企业开工多在1-2成。需求方面：电芯厂及下游铁锂去库，导致磷酸铁市场需求低迷。锂价企稳，但供需矛盾仍在，周内磷酸铁锂价格下行，跌至4.32万元/吨，较上周跌幅为2.48%，部分下游企业低价抛货去库存，价格低至3.8万元/吨，磷酸铁价格持续承压。下游铁锂开工下滑，磷酸铁订单持续减量，市场受下游需求面主导，竞争激烈。
3、聚氨酯：TDI、环氧丙烷价格小幅上涨，聚合MDI价格下跌。建议关注万华化学
TDI：供应较弱，TDI价格上涨。供应方面：辽宁某工厂5万吨装置延续停车状态；上海某厂装置重启；其他个别工厂装置负荷仍不满。本周TDI产量提升明显。需求端：下游海绵厂对原料TDI采购跟进有限，虽目前原料库存处于偏低位置，但下游补货跟进情绪仍不高，多继续观望等待为主；其他下游行业需求亦显平淡，TDI下游整体需求跟进有限。
环氧丙烷：需求增加，环氧丙烷价格上涨。供应方面：2021年10月14日江苏富强发生火灾事故，装置停产检修；10月31日山东中海精细停产检修。2022年，东北吉神于10月8日停产检修；中信国安12月16日降负停车；2023年，天津三石化1月16日新增环丙装置出优等品，但于2月中旬停车消缺；金诚石化7月17日停车技改，江苏怡达环丙装置7月17日停产检修，后续重启然遇装置故障停工检修重启时间未定；齐翔于20号如期检修，检修期40天以上。除此之外，周内，中化泉州于10月底装置停工，检修期25天，于25号重启；浙石化于12月7号检修，于25号重启，中海精细装置因蒸汽不足，目前维持低负荷运行，嘉宏新材料负荷仍未改善，维持低负荷运行；其他装置以稳为主。需求方面：本周国内聚醚市场价格小幅上涨。供应端，华东大厂新增投产，部分工厂检修装置重启，陆续提升负荷，供应量增加。个别紧缺货源供应逐步恢复，进口货源少量补充。周内原料PO市场小幅上涨，场内供应走势偏好支撑市场心态对聚醚成本支撑有力。聚醚市场受成本推动走势上行，低价商谈普遍有收敛，企业报盘小幅上调。周初下游或有节前备货需求，场内买气氛围稍显；周后期现货市场交投氛围降温，下游采购积极性降低，普遍抵触高价，新单成交转淡。目前软泡-环丙倒挂差在200以内，企业利润空间压缩明显。预估聚醚市场暂稳盘整推进。
聚合MDI：需求较弱，聚合MDI价格下跌。原料端：本周国内纯苯市场价格先涨后跌，波动不大，苯胺市场小幅上涨，成本面压力较大。聚合MDI生产成本12247元/吨，环比上周降低0.32%；毛利润3203元/吨，环比减少0.33%。需求面：下游大型冰箱冰柜企业需求平稳跟进，中小型企业维系小单刚需采购，而北方外墙管道保温行业处于淡季，需求面十分寡淡；下游冷链板材生意亦是表现一般，对原料消耗能力有限；临近年底，新能源汽车仍处于冲销量阶段，市场产销相对较多，因而对原料端存一定支撑；其他下游多采购谨慎，整体而言，场内交投买气冷清，对原料需求偏弱。
4、煤化工：尿素价格下跌，炭黑价格持平，乙二醇价格上涨，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升
尿素：需求弱势，尿素价格下跌。供应端，据百川盈孚统计，本周国内尿素日均产量达15.45万吨，环比降幅4.57%，开工率为71.42%，环比降幅1.03%，煤头开工率83.63%，环比增幅0.88%，气头开工率33.31%，环比降幅13.82%。需求端，本周复合肥平均开工负荷在39.97%，较上周减少2.73%，多地开工负荷下滑。成本端，本周国内煤炭价格窄幅下跌，煤头尿素生产成本较上周下跌10-40元/吨不等。
炭黑：供需减少，炭黑价格持平。供应端，据百川盈孚统计，本周行业平均开工62.71%，较上周下调2.65个百分点，炭黑行业开工承压下调。需求端，本周半钢胎开工盘整为主，全钢胎行业开工延续下行，轮胎厂当前处谨慎观望态度。成本端，截至12月28日，中国高温煤焦油现货指导价（CCTX）为4089元/吨，较上周同期下调83元/吨，幅度1.99%；炭黑油市场商谈重心下移，主流承兑出厂参考4300-4600元/吨左右；乙烯焦油市场价格涨跌均存，目前主流参考3450-3850元/吨。整体来看，炭黑行业成本端支撑弱势下行。
乙二醇：成本较高，乙二醇价格上涨。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为57.60%，其中乙烯制开工负荷约为58.70%，合成气制开工负荷约为55.57%。连云港一套4万吨乙二醇装置目前已恢复平稳运行，行业整体负荷开机水平变动有限。需求端，本周聚酯行业开工整体持稳。由于终端订单量不足，暂未开始原料备货操作，较去年同比推迟，行业开机水平保持坚挺，需求端韧性仍存。成本端，本周煤炭方面下游需求冷清，原油价格震荡小跌，成本端支撑放缓。
5、化纤：PTA、己内酰胺价格上涨，粘胶短纤价格下跌，建议关注华峰化学、泰和新材
PTA：供应减少，PTA价格上涨。供应端，PTA市场开工在80.94%，周内一大厂宁波方向两套装置恢复稳定运行，海南方向一装置停车检修，PTA行业开工率明显下滑。需求端，目前聚酯端负荷仍居高位，但由于目前处于年底合约商谈最终敲定期间，且临近元旦假期，现货买盘氛围清淡，PTA需求端表现一般。成本端，周内国际PX市场重心上移，PTA原料成本走高，而PTA市场整体也呈上行态势，且二者涨幅基本一致。PTA加工费区间波动为主，截至12月27日，PTA行业加工费为410.31元/吨。
己内酰胺：供应偏紧，需求增加，己内酰胺价格上涨。供应端，本周己内酰胺市场整体供应量小幅减少。需求端，本周国内PA6切片市场周度产量及周开工率窄幅提升。成本端，周内国际油价震荡偏弱，上游纯苯涨后回落，周内纯苯主营炼厂挂牌出厂价格上调300元/吨执行7250元/吨现汇自提，原料面支撑良好。
粘胶短纤：需求疲软，成本下降，粘胶短纤价格下跌。供应端，本周粘胶短纤行业开工率维持在82.26%左右，较上周产量小幅减少。周内粘胶短纤个别厂家装置开工小幅下调，市场整体开工仍维持高位。需求端，下游厂家对后市信心不足，终端市场订单减少，需求端表现疲软。成本端，本周原料溶解浆市场价格大体平稳，辅料硫酸市场价格与液碱市场价格双双走跌，成本端支撑欠佳，粘胶短纤平均生产成本下滑。
6、农药：甘氨酸、草甘膦、氯氰菊酯价格持平，建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学
甘氨酸：供需减少，甘氨酸价格持平。供应端，河北地区因环保问题部分工厂装置停车，其余工厂维持降负荷开工，实时供应减少。需求端，下游草甘膦开工低位，对高价甘氨酸接受度不佳，下单迟缓。成本端，上游醋酸价格窄幅上移、液氯价格宽幅下跌，综合看甘氨酸生产成本降低。
草甘膦：供需稳定，草甘膦价格持平。供应端，华中、西南个别工厂装置减产，华东一工厂维持检修状态，预计2024年1月初恢复生产，但整体看市场供应依旧表现良好。需求端，下游采购商保持询单，但对供应商推涨价格接受度不高，少量刚需采购。成本端，本周上游黄磷价格下跌、甘氨酸价格持稳，草甘膦生产成本较上周降低。
氯氰菊酯：成本稳定，氯氰菊酯价格持平。供应端，主流生产厂家开工维持上周负荷运行，市场整体现货库存充足，接单空间稳定。需求端，下游市场心态一般，采购者基本按需采买，近期新单成交情况不佳。成本端，上游原料功夫酸等产品价格平稳，对高效氯氟氰菊酯的成本端起到持稳的支撑作用。
7、橡塑：PE、PP价格上涨，PA66价格持平，建议关注金发科技
聚乙烯：供应减少，聚乙烯价格上涨。供应端，本周新增检修产能135万吨。需求端，终端持续受到季节性需求影响，市场刚需表现不及往年。成本端，本周原油WTI价格先涨后跌，较上周同期下跌0.15%；乙烯价格本周弱稳运行为主，原料面对聚乙烯成本端支撑尚在。
聚丙烯：供应减少，成本上升，聚丙烯价格上涨。近期宝来利安德巴赛尔、宁波富德、中天合创装置计划重启。整体来看本周装置检修带来的生产端损耗较上周相比增加。需求端，本周聚丙烯粒料需求仍维持弱势，PP下游各行业开工水平较低，年底工厂订单跟进不足，下游工厂开工负荷走低。成本端，本周原油价格走势震荡，甲醇价格小幅探涨，丙烷价格小幅下调，丙烯价格向上走高。综合来看，成本面整体对聚丙烯粒料行情支撑增强。
PA66：需求疲软，成本增加，PA66价格持平。供应端，本周无新增生产企业，无新增淘汰产能，近期国内聚合企业产能利用率变动不大，浙江新力降负荷生产，开工有所降低，供应大体稳定。需求端，临近元旦，节前备货情绪未达到预期，需求持续疲软。成本端，本周己二酸市场重心上行，成本端支撑仍存。
8、有机硅：金属硅、有机硅DMC价格上涨，三氯氢硅价格下跌，建议关注合盛硅业、新安股份
金属硅：供应减少，金属硅价格上涨。供应端，本周新疆、内蒙古持续限负荷管理，部分企业停产保温，部分企业轮流限电，产量下降；西南地区本周开工稍有下降；湖南等地区企业开工减少。需求端，本周下游整体需求一般。多晶硅生产旺盛，对金属硅采购保持平稳；有机硅市场近期部分厂家有封盘操作，一些单体厂检修计划日期临近，后期行业整体开工率会有所下滑；临近元旦或有铝棒企业降负荷运行，但因假期较短，铝棒减量相对有限。
有机硅DMC：供应减少，有机硅DMC价格上涨。供应端，本周国内总体开工率在74%左右，目前有机硅企业山东金岭维持停车状态，湖北兴发和内蒙古恒业成周内封盘不报。另外星火，东岳以及兴发等大厂还是处于降负生产中。需求端，下游保持少量买进，持续观望状态。
三氯氢硅：需求不足，三氯氢硅价格下跌。供应端，根据百川盈孚统计的16家企业中，总产能92.22万吨，整体开工水平约在44.4%。需求端，近期多晶硅市场价格下跌，近期N型料需求较好，供应偏紧，部分厂家提升N型料的产出占比。成本端，本周硅粉市场价格大体平稳，硅粉市场价格为16600元/吨上下浮动。
9、钛白粉：钛精矿价格上涨，浓硫酸价格下跌，钛白粉价格持平，建议关注龙佰集团、中核钛白
钛精矿：供应减少，需求好转，钛精矿价格上涨。供应端，攀矿周产环比减少，由于年底安全检查、环保检查较为严格，攀矿市场供应量持续走低，场内可流通的优质中矿数量较少，中小矿商开工持续降低。承德矿方面生产基本维持稳定。需求端，下游市场逐渐好转，且随着春节临近，节前备货进度加快，需求方面有好转。
浓硫酸：需求转弱，浓硫酸价格下跌。供应端，云南、湖南有酸企新进入检修状态，河北、山西部分酸企有减产。其余地区酸企生产平稳，供应面无较大变化。需求端，本周磷肥开工大幅下滑，湖北、四川等地区受安全环保检查影响部分肥企或停车或减产，硫酸需求转弱。
钛白粉：供应增加，出口增长，钛白粉价格持平。供应端，本周是部分停车企业装置完全恢复重启的第一周，供给量进一步放宽。需求端，本周需求未出现实质性改善。
风险提示
政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。