公司信息更新报告：消费电芯自供率提升，动力电池出货快速增长

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：消费电芯自供率提升，动力电池出货快速增长》研报附件原文摘录）
欣旺达(300207)
消费电芯自供率提升，动力电池出货快速增长
欣旺达发布2023年三季报，公司2023Q1-3实现营业收入343.2亿元，yoy-6.2%。实现归母净利8.0亿元，yoy+16.9%，扣非归母净利6.1亿元，yoy+26.0%。其中2023Q3实现归母净利3.7亿元，yoy+15.7%，毛利率14.4%，同比提升1.9pct，主要系公司动力电池及消费电芯出货保持快速增长，产能利用率提升。考虑动力储能电池行业竞争加剧，我们下调公司2023-2024年归母净利预测为12.0/16.0亿元（原26.4/35.8亿元），新增2025年归母净利预测为21.0亿元，2023-2025年EPS为0.64/0.86/1.12元，对应当前股价PE为25.0/18.6/14.2倍，考虑公司消费电芯市占率持续提升，快充动力电池布局行业领先，维持“买入”评级。
消费电芯出货回暖，电芯自供率持续提升
公司由PACK向电芯扩展顺利，2023Q3消费电芯营收约15亿元，同比提升10%。Q4出货及稼动率有望进一步恢复，我们预计2023全年公司手机消费电芯自供比例有望超过30%，2024年有望充分受益华为等国产手机放量。
动力电池出货保持快速增长，期待快充电池放量
公司前三季度动力电池销量8GWh，同比增长7%，其中Q3出货3GWh，环比保持增长。公司超级快充4C电池产品已经在第一季度实现量产，在研4C~6C“闪充”电池开发进展顺利，可适配800V高压及400V常压系统，全场景实现10分钟续航800里，已获得多家头部客户定点，有望优化产品结构提升盈利能力。
储能业务高速增长，280Ah大储电芯已实现量产有望提升储能电池自供率
2023Q3公司储能业务营收4.5亿元，同比增长246%，目前公司储能业务主要为集成，电芯自供率较低，由于公司280Ah大储电池已实现量产，在研的306Ah/314Ah电池有望进一步优化能量密度、能效和成本，未来公司储能电芯自供率有望提升。
风险提示：新能源车销量及储能装机不及预期，动储电池竞争加剧，公司客户定点扩张不及预期