公司信息更新报告：信创适配全面推进，大模型开启内测商业化提速

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：信创适配全面推进，大模型开启内测商业化提速》研报附件原文摘录）
恒生电子(600570)
证券IT龙头，维持“买入”评级
三季度公司业绩稳健增长，降本增效效果持续显。公司金融大模型已在多家机构开启内测，O45和UF3.0信创适配全面推进，有望加速升级。我们维持盈利预测不变，预计2023-2025年的归母净利润为18.08、23.70、31.05亿元，EPS为0.95、1.25、1.63元，当前股价对应PE为32.7、24.9、19.0倍，维持“买入”评级。
业绩稳健增长，降本增效效果持续显现
2023年单三季度，公司实现收入15.41亿元，同比增长14.02%，实现归母净利润1.60亿元，同比增长49.47%，实现扣非净利润2.73亿元，同比增长23.35%。三季度公司毛利率为71.69%，同比提升1.59个百分点，销售、管理、研发费用率分别为7.64%、13.03%、39.78%，同比分别-0.50、-1.36、+0.71个百分点，公司持续控制费用增长，利润增速快于收入增速，降本增效效果持续显现。
金融大模型迎重磅升级，开启内测商业化提速
6月公司发布金融大模型LightGPT及相关新品，10月公司大模型再迎重磅升级：（1）性能方面，模型整体效果提升15%，安全合规性提升13%，推理速度提升50%，面向金融机构实现LightGPT-7B开源；（2）部署方面，推理和训练全面适配华为昇腾系列，支持“私有化+MaaS服务”混合部署；（3）应用方面，在2000亿中文tokens的加持下，实现金融多领域应用场景覆盖，LightGPT在投顾、投研两大核心金融场景表现优秀，智能投研平台WarrenQ新增AI写作、语音速记、小程序、招股书/公告深度问答四款新功能。9月公司大模型产品已面向20家金融机构开启内测，开放LightGPT接口和光子能力试用，商业变现有望加速落地。
信创适配全面推进，O45和UF3.0有望加速升级
（1）资管业务线，9月华宝基金从O32全面切换至O45，公司O45首次实现在公募基金全面上线。目前O45已实现信创适配，随着金融信创的推进和标杆案例的落地，O45有望在公募基金加速推进。（2）财富业务线，10月公司正式发布UF3.0内存交易产品，实现了全栈自主创新，满足客户信创适配需求，并采用公司自研的内存数据库，交易性能大幅提升，预计年内在首家证券公司上线。
风险提示：产品推广不及预期；证券IT投入不及预期；政策推进不及预期。