2023年三季报点评：业绩韧性强，回购彰显发展信心

（以下内容从华西证券《2023年三季报点评：业绩韧性强，回购彰显发展信心》研报附件原文摘录）
同庆楼(605108)
事件概述
公司发布2023年三季报，前三季度，公司实现营收16.83亿元/+34.95%，归母净利润2.03亿元/+131.19%，扣非归母净利润1.60亿元/+121.68%；单Q3来看，公司实现营收6.01亿元/+19.78%，归母净利润5744万元/-13.88%，扣非归母净利润5457万元/-8.50%。
分析判断:
剔除去年同期高基数影响，Q3业绩表现仍较为亮眼
2023Q3，公司实现营收6.01亿元/+19.78%，归母净利润5744万元/-13.88%，主要系去年上半年公司门店受疫情影响反复遭遇阶段性暂停堂食，1-6月的宴会订单延期在Q3集中举办，从而导致2022Q3业绩基数较高。相较于2019年同期，2023Q3公司营收和归母净利润分别增长86.42%/141.01%，表现亮眼。
食品业务迅速增长+展店提速导致费用上升，拖累短期盈利能力
2023Q3，公司毛利率25.29%/+1.78pct，净利率9.55%/-3.74pct；期间费用率13.45%/+4.55pct，其中，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为4.87%/6.56%/0.06%/1.96%，同比分别+3.02pct/+0.86pct/+0.01pct/+0.66pct。我们认为费用率上升主要系：1）公司食品业务仍处于初创成长期，快速增长的同时投流等费用也较多；2）新开门店固定投资增加导致折旧摊销有所增加，今年前三季度，公司累计新开门店7家（其中，酒楼门店4家、婚礼门店1家、富茂2家），预计到今年底尚有2-3家新门店开业。
股份回购彰显未来发展信心
据公司2023年9月25日发布的公告，公司拟以自有资金2250-4500万元回购股份50-100万股（占公司总股本0.19%-0.38%），回购价格不超过45元/股，回购实施期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。本次回购的股份拟用于员工持股计划或股权激励，有利于健全公司长效激励机制，充分调动公司管理团队、核心骨干及优秀员工的积极性。
投资建议
公司的三轮驱动战略已初步成形，餐饮业务稳步前进，宾馆业务已经驶上发展的快车道，食品业务增长迅速，有望共同驱动业绩持续攀升。我们维持此前盈利预测，预计2023-2025年公司营收分别为23.68/30.44/36.44亿元，EPS分别为1.04/1.48/1.90元，2023年10月30日收盘价（30.01元）对应PE分别为28.8/20.3/15.8倍，维持“增持”评级。
风险提示
食品安全风险，结婚率大幅下降，门店拓展不及预期，新业务拓展不及预期。