股权激励落地 提振骨干员工积极性

（以下内容从国金证券《股权激励落地 提振骨干员工积极性》研报附件原文摘录）
安井食品(603345)
事件简评
2023年9月27日公司披露股票期权激励计划（草案），拟向董事、高级管理人员等骨干授予股票期权1200万份，占公司总股本4.09%。其中，首次授予股票期权1,142.84万份，占股本总额3.90%（占授予总数95.24%）；预留57.16万份，占股本总额0.19%（占授予总数4.76%）。本次激励计划首次授予股票期权的行权价格为106.03元/股，为草案公布前20个交易日的公司股票交易均价的80%。首次授予部分摊销成本共计3.49亿元，预计2023-2026年摊销金额分别为0.36/1.96/0.84/0.34亿元。
股权激励覆盖范围较广，充分调动员工积极性。本激励计划的激励对象共计1,462人，包含董事：郑亚楠（0.67%）；副总经理：黄建联（0.67%）；副总经理：黄清松（0.67%）；董秘：梁晨（0.58%）；财务总监：唐奕（0.58%）；生产、营销、技术骨干人员共1,457人。此次激励覆盖人群广泛，重点聚焦中层骨干，通过广泛性的激励，充分捆绑骨干员工，激发团队活力，对公司员工形成长效激励机制。
激励目标设定倾向员工共享成长红利，预计公司业绩优于指引目标。从激励计划增长目标来看，2023年营业收入值不低于136.45亿元；2023-2024年累计营业收入不低于289.27亿元；2023-2025年累计营业收入不低于460.42亿元。以股权激励最低目标来算，23-25年收入增速分别不低于12%/12%/12%。参考公司历史股权激励情况与实际业绩表现（2019年股权激励目标解锁条件为2019-2021年收入CAGR不低低12.0%，实际CAGR为32.7%），此次股权激励倾向于为员工分红，不应作为业绩指引，预期公司增速优于制定目标。
展望2023年全年，虽然外部持续承压，公司核心产品表现稳健，下半年公司将开展新品专项活动，通过专柜展示加大锁鲜装、丸之尊等系列新品曝光度，同时在经销商大会上大力推介新品，公司全年业绩有望实现稳健增长。未来随着公司“产地销”模式下经营效率的突出以及原有的渠道优势，公司市占率有望持续提升。
盈利预测、估值与评级
我们根据近况以及股权激励费用调整了公司盈利预测，预计公司23-25年营业收入同比+27%/+22%/+21%，归母净利润分别14.7/17.5/22.6亿元，同比+34%/+19%/+29%，对应PE分别为25/21/16x，维持“买入”评级。
风险提示
食品安全问题；新品表现不及预期；原材料价格上涨。