北交所二周年专题一：向阳而生：北交所2周年，助专精特新促经济良性循环

（以下内容从开源证券《北交所二周年专题一：向阳而生：北交所2周年，助专精特新促经济良性循环》研报附件原文摘录）
北交所两周年回顾：上市215家合计首发融资超过228亿元
2023年11月，北交所迎来开市2周年。期间北交所交易融资规则不断改革创新，完善市场功能，已成为多层次资本市场建设中关注中小企业发展的重要部分。各地金融工作局与财政局等出台政策进一步鼓励企业新三板挂牌，上市北交所。截至7月31日，北交所上市公司210家；2023年1-7月新受理84家，首发融资91.60亿元，占同期A股融资总额3.70%，占比逐渐提升。地域主要集中在东部区域。行业主要分布在机械设备、基础化工、电力设备、汽车和医药生物等。2022年共创营收1,573.94亿元，营收规模主要分布于1-4亿元；市值主要分布在4-8亿元；2022年创造150.57亿元净利润，规模主要集中在3000-5000万元。
北交所成为投资者布局专精特性属性企业的重要途径
【政府端】扶持专精特新企业发展，中小企业助推当地经济与就业。2021-2025年，中央财政累计安排超100亿元奖补资金，重点支持国家级专精特新“小巨人”企业，在企业培育、政策支持、服务开展、环境优化等方面给予支持。前五批合计认定国家级专精特新“小巨人”12971家。2019年以来，“小巨人”应交税费三年CAGR22.52%；同时还提供了大量就业岗位，吸纳员工数2018-2022年CAGR10.24%，且有加速趋势。
【投资端】上市“小巨人”壁垒较高或带来投资机会，上市改善企业融资情况。我国A股市场各板块之间的差异化定位逐渐明确。科创板、北交所中“小巨人”占比一半，为布局专精特新的重要途径。专精特新小巨人主题指数收益率优于市场主要指数，北交所专精特新企业收益率也优于其他企业，带来更多投资机会。另一方面，上市/挂牌上市融资促进企业提升发展速度，北交所“小巨人”上市前后三年内CAGR15-40%，半数为上市后三年内获得认定资格。上市带来可观资金和再融资可能性为企业后续发展带来更多助力。
【企业端】研发费用率达8.3%，研发加深护城河培育单项冠军企业。专精特新“小巨人”企业注重自身护城河积累，重视研发与创新，2022年研发费用率达8.30%。上市/挂牌专精特新“小巨人”2018-2022年研发费用年复合增长率为24.26%；同期研发人员CAGR10.14%，2022年人数占比达到22.98%。前七批制造业单项冠军合计培育1200家单项冠军企业/产品，其中专精特新“小巨人”占比提速较快，第六批与第七批中由“小巨人”培育的占比已近40%。
案例：北交所助力“小巨人”，与当地经济形成良性循环
专精特新“小巨人”的发展与北交所的不断创新改革有助于观典防务、民士达等优质专精特新“小巨人”借助平台加速技术发展与规模扩张，提升市占率，成长为单项冠军，完善多层次资本市场结构、提供更多投资机会；同时带来更多税收、就业，促进当地经济发展。三者形成良性循环，互相助推，多方共赢。我们通过对比估值、成长潜力、专精特新属性等选出了16只成长发展较好的小巨人标的。
风险提示：政策变动风险、企业规模较小风险、宏观经济环境变动风险等。