Q2营收高增，外销实现快速拓展

（以下内容从中国银河《Q2营收高增，外销实现快速拓展》研报附件原文摘录）
匠心家居(301061)
核心观点：
事件：公司发布2023年半年度报告。报告期内，公司实现营收9.45亿元，同比增长20.86%；归母净利润2.01亿元，同比增长16.62%；基本每股收益1.57元。其中，公司第二季度单季实现营收5.18亿元，同比增长61.74%；归母净利润1.25亿元，同比增长22.1%。
毛利率有所增加，费用率明显提升，净利率同比下滑。毛利率方面，报告期内，公司综合毛利率为31.47%，同比提升1.7pct。其中，23Q2单季毛利率为32.67%，同比下降0.63pct，环比提升2.65pct。费用率方面，2023年上半年，公司期间费用率为9.33%，同比提升3.46pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.52%/2.76%/5.9%/-1.85%，分别同比-0.5pct/-0.23pct/-0.32pct/+4.51pct。净利率方面，报告期内，公司净利率为21.28%，同比下降0.77pct；23Q2单季净利率为24.08%，同比下降7.82pct，环比提升6.18pct。
稳步开拓海外市场，持续加强自身实力。公司凭借高产品力持续开拓市场：1）4月高点展会至今，共获得15个全新零售商客户，其中3个属于“2023年全美排名前100位家具零售商”；2）报告期内，前十大客户（除第九）向公司采购金额均有上涨。2023年上半年，公司智能电动沙发/智能电动床/配件/其他分别实现营收6.9/1.45/0.94/0.17亿元，同比分别变动+34.28%/-5.67%/-2.2%/-10.69%。同时，公司开始全面规划销售区域管理，有序推进美国仓供货模式，且正式启用Moto自主设计销售服务平台，未来将有效赋能业务发展。
投资建议：公司坚持研发投入创新，凭借高产品力持续拓展市场，深受消费者认可，未来成长性显著，预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益2.97/3.63/4.44元，对应PE为15X/12X/10X，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：经济增长不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。

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