Q2业绩亮眼，盈利明显改善_股票频道

（以下内容从中国银河《Q2业绩亮眼，盈利明显改善》研报附件原文摘录）
伊之密(300415)
投资事件：公司披露 2023 年半年报。 2023 年上半年，公司实现营业收入19.61 亿元，同比增长 2.14%；实现归母净利润 2.51 亿元，同比增长 4.73%；实现扣非净利润 2.42 亿元，同比增长 9.92%。 Q2 单季度公司收入 11.07 亿元，同比/环比增长 8.31%/29.51%；净利润 1.61 亿元，同比/环比增长25.58%/79.39%。
上半年业绩稳定增长， Q2 表现亮眼。 2023 年上半年注塑机、压铸机行业需求较为稳定，公司积极调整经营策略，围绕产品、运营、全球化三大战略，提升交付能力，进一步扩大市场份额，实现业绩的稳定增长。注塑机板块，公司加大产品销售和市场拓展力度，在行业整体景气较为平淡的背景下取得稳定增长，实现收入 14.69 亿元（含高速包装系统），同比增长2.07%，占营收总额的 74.89%。压铸机板块，公司积极投入研发推出新品，不断增强市场和产品竞争力，新品 LEAP 系列、 HⅡ 系列产品技术性能领先，受到下游客户认可，实现收入 3.08 亿元，同比增长 5.74%，在营收中占比 15.71%。其他业务板块，橡胶机收入 7866.01 万元，同比增长 36.73%；高速包装系统与模具收入 3898.83 万元，同比减少 33.16%；机器人自动化系统收入 2119.51 万元，同比增长 1.65%。
提质增效叠加新产品毛利提升，盈利能力持续改善。 2023 年上半年，公司毛利率/净利率为 32.63%/13.25%，同比+2.24pct/+0.51pct。 23Q2 公司毛利率 / 净利率为 32.89%/14.98% ，同比 +4.63pct/+2.07pct ，环比+0.60pct/+3.97pct。盈利能力的改善主要由于： 1）新产品技术和性能领先，价格和毛利有所增长； 2）原材料价格呈下降趋势带动成本降低； 3）人民币汇率贬值，海外毛利率及汇兑收益增加； 4）公司不断加强供应链管理，实现降本增效，规模效应显现，期间费用率环比改善。 23H1 销售/管理/财务费用率分别为 9.34%/4.56%/-0.51%，同比+0.88pct/持平/-0.52pct。 Q2 单季度销售/管理/财务费用率分别为 8.92%/3.44%/-1.63%，环比-0.95pct/-2.57pct/-2.57pct。
产能优化+全球化布局，新能源汽车发展打开成长空间。公司始终坚持全球化战略，海外市场布局较为完善，目前已有超过 40 多个海外经销商，业务覆盖 70 多个国家和地区。 LEAP 系列新产品对标海外品牌，有助于公司进一步增强全球竞争力，提升品牌影响力。受益下游汽车行业，尤其是新能源汽车的快速增长态势，公司成长空间广阔。一方面，汽车是注塑机、压铸机的第一大下游应用领域， 2022 年在总收入中占比 25.25%。公司已完成重型压铸机 6000T-9000T 的产品研发，推出 LEAP 系列 7000T、 9000T超大型压铸机并已有效运行。公司国内已有顺德高黎生产工厂、五沙第一工厂、五沙第二工厂、五沙第三工厂及苏州吴江生产工厂等多个生产基地；海外美国工厂投入使用，印度新工厂逐步投入使用，有效保障订单交付。另一方面，特斯拉引领下，新能源汽车行业一体压铸趋势明朗，公司与一汽铸造、长安等知名企业达成合作，为客户提供一体压铸整体解决方案，有望受益一体压铸带来的新增长机遇。
盈利预测与投资建议：预计公司 2023-2025 年将分别实现归母净利润 5.41亿元、 6.85 亿元、 8.15 亿元，对应 EPS 为 1.16、 1.46、 1.74 元，对应 PE为 15 倍、 12 倍、 10 倍，维持推荐评级。
风险提示：经济复苏不及预期，新产品拓展不及预期，核心技术迭代迅速，市场竞争加剧等的风险。