公司信息更新报告：Q2业绩承压，短期扰动不改长期成长

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：Q2业绩承压，短期扰动不改长期成长》研报附件原文摘录）
思瑞浦(688536)
Q2业绩承压，短期扰动不改长期价值，维持“买入”评级
2023年8月10日，公司发布2023年半年报，2023H1实现营收6.12亿元，同比-38.68%；归母净利润0.14亿元，同比-94.01%；扣非净利润-0.3亿元，同比减少2.22亿元；毛利率54.74%，同比-3.58pcts。计算得2023Q2单季度实现营收3.05亿元，同比-45.16%，环比-0.82%；归母净利润0.12亿元，同比-91.33%，环比+659.09%；扣非归母净利润-0.11亿元，同比减少1.31亿元，环比增加0.07亿元。考虑消费市场疲软等因素，我们下调2023-2025年业绩预测，预计2023-2025年归母净利润为1.61（-2.41）/2.79（-3.41）/4.33（-3.74）亿元，对应EPS为1.34（-2.01）/2.32（-2.84）/3.60（-3.11）元，当前股价对应PE为216.3/125.1/80.6倍，我们看好公司产品线持续扩张带来的公司业绩持续增长，维持“买入”评级。
多元产品线同步发展，未来成长动力充足
从公司营收结构来看，2023H1公司信号链芯片产品实现营收4.81亿元，同比-31.03%，收入占比为78.53%，毛利率56.63%，同比-5.26pcts；电源管理芯片产品实现营收1.28亿元，同比-57.63%，收入占比为20.85%，毛利率47.90%，同比-2.18pcts，2023H1公司综合毛利率为54.74%，同比-3.58pcts。从公司产品线来看，在信号链芯片方面，2023H1公司不断丰富产品品类，推出了用于伺服和变频控制系统的隔离采样芯片，增益有多种倍数可供选择；同时，公司加大力度推出汽车级产品，陆续发布了多款车规级芯片。其中，汽车级CAN收发器全系列产品实现量产，成为国内第一家获得IBEEESD报告认证的公司；此外，公司还推出了汽车级16通道12位SARADC—TPC5120Q，广泛应用于电池管理、域控等领域。在电源管理芯片方面，2023H1公司有超过20款中高端DC/DC开关电源产品实现量产，销售额持续增加。在嵌入式处理器方面，公司首款MCU产品处于工程样片验证阶段，初步功能验证结果满足设计目标，目前产品已经和智能家居领域的重点客户启动合作项目，进行应用开发，公司长期成长动力充足。
风险提示：新产品推广不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。

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