二季度业绩表现持续亮眼，双轮驱动战略初显成效_股票频道

（以下内容从信达证券《二季度业绩表现持续亮眼，双轮驱动战略初显成效》研报附件原文摘录）
东阿阿胶(000423)
事件： 8月6日，东阿阿胶发布 2023 年半年度业绩快报，上半年公司实现营业收入 21.67 亿元，同比增长 18.69%；实现归母净利润 5.31 亿元，同比增长 72.29%；实现扣非归母净利润 4.90 亿元，同比增长 83.58%；基本每股收益 0.8247 元，同比增长 72.28%。公司同时发布第十届董事会第十九次会议决议公告，结合公司 2022 年年度综合评价结果及个人年度业绩合同评价结果，拟兑付管理团队成员个人 2022 年年度绩效奖金、任期激励。基于此， 2022 年年度绩效奖金应兑付人民币 4,329,708 元，任期激励应兑付人民币 5,191,933 元。
点评：
二季度业绩表现持续亮眼。据公司公告， 2023 年二季度，公司实现营收 10.98 亿元（同比+17.31%），实现归母净利润 3.01 亿元（同比+55.96%），实现扣非归母净利润 2.78 亿元（同比+58.86%），业绩表现亮眼。上半年，公司聚焦核心业务发展，东阿阿胶块市场份额明显提升，复方阿胶浆大品种战略全面落地，桃花姬阿胶糕品牌代言及渠道重塑驱动快速增长，带动整体营业收入同比增长 18.69%；公司盈利能力进一步提升，销售毛利率稳定增长，销售费用投放效率持续增强。我们认为，秋冬为进补旺季，看好公司下半年业务发展。
双轮驱动增长模式初显成效。据公司 2022 年报公布的 2023 年经营计划，公司将以“增长·效率” 为主题，以“更高、更深、更实” 的标准，继续深入推进四个重塑，巩固核心优势，提升组织能力，巩固东阿阿胶“滋补国宝” 的品牌认知，构建品牌壁垒，努力成为消费者信赖的滋补健康引领者；通过多触点的品牌活动，全方位提升品牌势能，巩固“滋补国宝” 东阿阿胶顶流品牌地位，构筑品牌壁垒，凸显品牌独特性，稳固行业龙头地位。公司将以阿胶、复方阿胶浆为基石，向“阿胶+” 和“+阿胶” 不断延伸，覆盖更多消费者，满足更多人群需求，立足气血大品类向多个品类积极拓展，打造更多精品中药。本次公告指出，上半年，公司“药品” “健康消费品” 双轮驱动增长模式初显成效，经营业绩稳步提升。
绩效奖金和激励有利于增强管理层的工作积极性。据公司公告，公司拟兑付管理团队成员个人 2022 年年度绩效奖金、任期激励。我们认为，上述奖励政策有利于增强管理层的工作积极性。
盈利预测与评级：我们预计东阿阿胶 2023-2025 年营收51.38/59.59/69.29 亿元，归母净利润为 11.29/13.11/15.42 亿元。
风险因素：毛驴散养数量下降风险、政策风险、市场竞争风险、消费需求多元公司面临产品矩阵扩容压力。