2023年4月经营数据点评：多品牌淡季线上保持高增，期待618大促持续领航_股票频道

（以下内容从东吴证券《2023年4月经营数据点评：多品牌淡季线上保持高增，期待618大促持续领航》研报附件原文摘录）
珀莱雅(603605)
投资要点
4 月经营数据发布，珀莱雅、彩棠淡季线上保持高增：公司发布 2023 年4 月经营数据公告，主品牌珀莱雅天猫旗舰店 GMV 为 2.28 亿元（同比+57%，下同），抖音平台 GMV 为 1.35 亿元（ +40%）。彩棠天猫旗舰店GMV 为 0.45 亿元（ +95%），抖音平台 GMV 约为 0.29 亿元（ +69%）。综合天猫+抖音平台， 4 月珀莱雅/彩棠 GMV 分别同增 50%/84%，两品牌合计天猫+抖音 GMV 同增 55%。
618 大促准备充分，超头布局进一步加深：（ 1）产品布局：根据截至 5月 22 日的超头美妆节预告， ①公司主品牌珀莱雅今年参与超头美妆节的产品包括早 C 晚 A 精华套组、红宝石/双抗/源力/双白瓶精华、双抗小夜灯眼霜、红宝石/源力面霜、红宝石/双抗面膜共 10 款产品 12 个 SKU；②彩棠品牌今年参与超头美妆节的产品包括三色遮瑕、高光修容和妆前乳隔离共 3 款产品； ③OR 品牌明星产品温泉洗发水也参与了今年超头美妆节。今年珀莱雅品牌参与超投的 SKU 数量有所增加，彩棠、 OR 均为首次参与 5.26 超头美妆节。（ 2）折扣情况：各平台折扣情况总体类似，合作赠品各有不同。
“618” 大促即将到来，看好多平台持续领航：今年“618” 大促预售即将启动，公司在主要平台排名均呈现上升趋势，且在国货品牌中处于领先地位。 2022 年“618” 和“双 11” 期间，珀莱雅天猫旗舰店 GMV 均位列天猫美妆排名第五、国货排名第一。目前线上加购趋势良好，各平台营销种草活动也在顺利推进，看好多平台持续领航发展。
盈利预测与投资评级：公司是国内组织灵活、效率领先的大众化妆品集团，在天猫，抖音等多电商平台销售排名领先，展现其强品牌力。多系列大单品矩阵战略推进顺利，未来经营韧性可期。我们维持公司 2023-24 年归母净利润分别为 10.41/12.94/15.70 亿元，分别同增27%/24%/21%，当前市值对应 2023~25 年 PE 为 47x/38x/31x，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动、疫情反复、重要客户流失。