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2022年年报和2023年一季报点评:麒麟业绩韧性十足,国产OS龙头地位稳固

来源:东吴证券 作者:王紫敬,王世杰 2023-05-03 17:22:00
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(以下内容从东吴证券《2022年年报和2023年一季报点评:麒麟业绩韧性十足,国产OS龙头地位稳固》研报附件原文摘录)
中国软件(600536)
事件:2023 年 4 月 27 日,公司发布 2022 年年报和 2023 年一季报。 2022年,公司实现营收 96.40 亿元,同比减少 6.87%;归母净利润 0.45 亿元,同比减少 40.02%;扣非归母净利润-0.38 亿元,同比减少 180.39%。 2023年一季度公司实现营收 12.18 亿元,同比减少 20.07%;归母净利润-1.99 亿元;扣非归母净利润-2.00 亿元。业绩符合市场预期。
投资要点
自主软件产品营收平稳增长, 行业解决方案及服务化行业毛利率上升:分业务来看, 2022 年,公司自主软件产品业务实现营收 15.96 亿元,同比增长 1.37%,实现毛利率 71.21%,同比减少 2.05pct。行业解决方案业务实现营收 57.91 亿元,同比减少 10.00%,实现毛利率 9.74%,同比增长 1.21pct。服务化行业业务实现营收 22.24 亿元,同比减少 3.69%,实现毛利率 58.51%,同比增长 0.11pct。主营业务整体毛利率实现31.23%,同比增长 1.67pct。
麒麟软件业绩逆势增长, 彰显国产商业 OS 龙头地位: 业绩方面, 2022年,信创行业招标显著下滑, 公司子公司麒麟软件顶住压力, 实现营收11.56 亿元,同比增长 1.94%,净利润 3.29 亿元,同比增长逆势 22.76%。2023Q1 实现营收 2.18 亿元,同比增长 1.87%,净利润 0.70 亿元,同比增长 250%,盈利能力大幅提升。 产品及生态方面, 麒麟软件 2022 年发布银河麒麟桌面操作系统 V10 SP1 2203、银河麒麟高级服务器 V10 SP3、银河麒麟嵌入式操作系统 V10、星光麒麟万物智联操作系统 1.0 四款产品,联合众多合作伙伴共同成立中国首个桌面操作系统根社区openKylin。 截至 2023 年 4 月,麒麟软件生态适配数量已突破 180 万款,合作厂商超过 6600 家。
信创招标下滑影响营收增速,国产传统数据库龙头达梦稳步扩张: 达梦数据 2022 年实现营收 6.88 亿元,同比减少 7.40%,净利润 2.65 亿元,同比减少 39.50%,主要系信创行业招标下滑所致。 达梦在重点行业领域应用持续突破,并基于数据库技术打造全栈产品能力。 2023 年 4 月,达梦数据与中国移动签署战略合作协议,至此,达梦的产品已成功应用到100+重大行业中。 达梦立足“信创+交通”, 抢先布局高速公路收费系统数据库建设,为 2022 年江苏省收费站上线的“国产化新一代收费系统”提供底层数据支撑。
盈利预测与投资评级: 麒麟软件在国产操作系统市场龙头地位稳固,我们预期二季度信创订单放量,麒麟软件 2023 年业绩有很大提升空间。但由于疫情和信创推进节奏变化,我们下调 2023-2024 年归母净利润预测为 2.82(-1.42)/5.64(-1.42)亿元, 给予 2025 年归母净利润预测为 10.86亿元, 维持“买入”评级。
风险提示: 政策推进不及预期;技术研发不及预期;行业竞争加剧





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