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2023一季报点评:业绩略超预期,长期增长动能强

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(以下内容从东吴证券《2023一季报点评:业绩略超预期,长期增长动能强》研报附件原文摘录)
百诚医药(301096)
投资要点
事件: 公司公布 2023 一季报,公司 2023Q1 实现收入 1.61 亿元( +68.0%);归母净利润 3507 万元( +79.6%);扣非净利润 3455 万元( +115.4%);业绩略超预期。
项目储备充足,持续的研发投入不断提高业绩增长势能。 公司不断增强研发能力, 2022 年研发费用 1.66 亿元( +105%),研发费用率 27.3%( +5.7pct)。 2022 年公司注册申报项目 115 项,获得批件 41 项,其中15 个药品为全国前三申报, 8 个药品为全国首家申报。在自主立项方面,公司立项未转化的项目达到 250 项,小时阶段 177 项,完成中试放大阶段 64 项,在验证生产阶段 17 项; 2022 年研发成果技术转化 71 个。截至 2022 年底,公司有销售分成项目 73 个,其中获批 6 个; 2022 年缬沙坦项目获得分成 5692 万元。在研的创新药项目共 8 项,其中 BIOS-0618已获得临床批件,已进入临床 I 期研究。
赛默项目成果初显, CDMO 业务拓展为公司带来长期增量。 截至 2022年底,公司完成项目验证 200 多个,申报注册项目 78 个,受理 69 个。赛默产能储备丰富,目前建面 180 亩, GMP 厂房和实验室 10 万平米,可生产制剂、原料药等 14 个品种。赛默不仅有利于加快百诚内部项目的研发进度,充分的产能为承接客户的 CDMO 订单奠定基础,打开业绩长期增长天花板。
盈利预测与投资评级: 我们维持公司 2023-2025 年归母净利润预测2.86/3.92/5.16 亿元, 2023-2025 年对应 PE 估值分别为 25/18/14 倍;公司各业务管线高增速,研发项目储备丰富,我们看好公司成长空间,维持"买入"评级。
风险提示: 药物研发失败风险;市场竞争加剧风险;仿制药一致性评价业务增速放缓或减少的风险;制药企业仿制药研发投入下降风险等。





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