首次覆盖：建发集团控股注入新动能，施工业务协同开启高增长_股票频道

（以下内容从海通国际《首次覆盖：建发集团控股注入新动能，施工业务协同开启高增长》研报附件原文摘录）
建发合诚(603909)
海峡西岸经济区建设工程咨询行业龙头，建发集团控股注入新动能。公司1995年成立，由厦门市路桥咨询监理有限公司整体变更设立，2016年在上交所主板上市。2021年公司完成与厦门益悦股权转让交易，控股股东变更为厦门益悦，持有公司29.01%股权，实际控制人变更为厦门市国资委。厦门益悦是厦门建发集团/建发房产旗下公司，公司通过此次股权转让引进国资强企，将为公司长远发展注入新动能、获得更大的发展平台和空间。2022年公司营业收入分产品看，建筑施工、设计咨询、加固、监理、检测、新材料开发、其他业务分别占比30.22%、26.37%、17.38%、13.16%、9.62%、2.95%、0.31%；分地区看，公司营收主要集中在中国大陆，占比99.69%，已覆盖全国90%以上区域，其70.80%来自福建省内，28.88%来自其他地区。
控股股东直接委托施工业务，协同开启高增长，2022年新签订单同比高增183%。公司与控股股东主要在建筑设计、房建监理、检验检测、建筑施工等方面开展业务协同。2021年8月，公司收购天成华瑞装饰有限公司100%股权，填补了公司建筑施工板块的空白。公司通过2022年4月向控股股东转让天成华瑞30%股权、以及2022年7月与控股股东共同收购元朴设计等方式，实现控股股东可直接委托业务。目前，控股股东业务协同成效逐步显现。2022年公司新签合同29.17亿元，同增183%（其中建筑施工、建筑设计分别新签约18.3、0.35亿元，合计约占比64%）；实现营业收入12.61亿元，同增49.87%，主要为新增建筑施工业务收入的影响，可以看出公司建筑施工业务已快速落地。此外，公司预计2023年与建发集团及其控制企业和其他关联方销售商品、提供劳务发生关联交易规模63亿元（约为22年营收的5倍），其中建筑施工60亿元，可见公司将与控股股东业务协同开启高增长。
盈利预测与评级。公司是海峡西岸经济区建设工程咨询行业龙头，2021年底建发集团控股注入新动能，目前多个项目已进入实施阶段；同时，积极拓展建筑多元业务，公司迎来业绩快速增长新契机。我们预计公司2023-2024年BPS分别为4.94和5.30元，给予2023年4倍市净率，对应目标价19.77元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。
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