安克创新2022年度报告点评：营收稳健增长，盈利边际修复_股票频道

（以下内容从国元证券《安克创新2022年度报告点评：营收稳健增长，盈利边际修复》研报附件原文摘录）
安克创新(300866)
事件：
公司发布年报：2022年公司营收142.51亿元，同比增长13.33%；实现归母净利润/扣非归母净利润分别为11.43/7.81亿元，同比增长16.43%/10.39%。其中，Q4单季度公司实现营收47.14亿元，同比增长13.62%；实现归母净利润分别为3.13亿元，同比下降6.95%；扣非归母净利润2.47亿元，同比增长17.37%。
充电类产品逆势增长，国内收入占比上升
2022年海运、原材料价格上涨等不利因素有所缓解，但国际地缘争端升级、外需不振等因素仍对公司业务产生部分不利影响。分季度来看，公司2022年Q1-4营收同比增长18.04%/2.68%/19.46%/13.62%；对应归母净利润同比分别增减-2.74%/84.90%/7.24%/-6.95%。分品类来看，2022年公司充电类/智能创新类/无线音频类产品营收分别为68.76/43.91/28.22亿元，同比变动23.84%/7.02%/-1.06%，其中充电类产品在当年全球智能手机出货量放缓（同比下滑11.3%）的情况下依旧实现中高速增长。分地区来看，2022年公司在北美/欧洲/日本/中东/中国大陆的销售金额分别为72.53/28.29/17.96/7.62/5.21亿元，同比分别增长14.39%/11.27%/3.67%/35.71%/24.21%，公司在中东以及国内市场业务增加较快。
盈利能力同比回暖，研发团队扩充加大投入
盈利能力方面，2022年公司毛利率/归母净利率分别为38.73%/8.02%，同比分别增长3.01/0.21pct。期间费用方面，2022全年公司销售/管理/财务费率分别为20.62%/3.26%/0.47%，同比分别增加1.17/0.28/0.11pct，其中销售费用投入的增加主要源于品牌建设投入和工资薪酬的增长；2022年公司研发费用同比增加38.8%，主要系研发人员数量和平均工资增加。
产品矩阵不断完善，独立站重要性日益显现
产品端，公司重视研发不断提升自身能力推出新品，2022年推出多款技术领先、适配性强的新品（如GaNPrime全氮化镓家族快充产品、户外储能旗舰产品Anker PowerHouse757），并且预计将于2023H2继续推出户用储能产品形态进一步完善矩阵。渠道端，公司线上2022年营收同比增长18.17%，其中六大独立站合计实现6.76亿元营收，同增71.75%，有望将独立站打造成新的增长极。
投资建议与盈利预测
公司为跨境电商知名企业，以充电类产品为基本盘切入储能领域，完善对应产品形态，我们看好公司长期的发展。预计公司2023-2025年分别实现营收169.84/200.16/230.63亿元，归母净利润为12.81/15.02/17.98亿元，EPS为3.15/3.70/4.42元，对应PE为20.35/17.36/14.50倍，维持“买入”评级。
风险提示
汇率波动风险，全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险，消费电子行业变化及产品更新迭代风险，市场竞争风险。