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公司信息更新报告:2022年业绩实现高增长,Tier0.5战略持续推进

来源:开源证券 作者:邓健全,赵悦媛 2023-04-18 17:29:00
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(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:2022年业绩实现高增长,Tier0.5战略持续推进》研报附件原文摘录)
拓普集团(601689)
2022 年实现归母净利润 17.0 亿元, 同比+67.13%
2023 年 4 月 17 日,公司发布 2022 年年度报告。 2022 年公司实现营收 159.93 亿元,同比+39.52%;实现归母净利润 17.00 亿元,同比+67.13%; 实现毛利率/净利率分别为 21.61%/10.62%,同比+1.73pct/+1.74pct。 从单季度看, 2022Q4 实现营收 48.89 亿元,同比+34.33%;实现归母净利润 4.91 亿元,同比+86.21%;实现毛利率/净利率分别为 19.86%/9.87%,同比+2.31pct/+2.82pct。 考虑到公司新产能、新项目持续放量, 我们维持 2023/2024 年盈利预测, 新增 2025 年盈利预测,预计 2022-2024 年归母净利润分别为 25.0/34.5/42.5 亿元, EPS 为 2.27/3.13/3.85元/股,对应当前股价 PE 为 25.3/18.4/14.9 倍,维持公司“买入”评级。
传统与新兴业务全面开花,为公司业绩增长注入强劲动力
公司产品矩阵覆盖全面,传统与新兴业务双管齐下,共同支撑业绩进一步增长。分业务看, 2022 年公司内饰功能件/轻量化底盘/减震系统/热管理系统/汽车电子业务分别实现营收 54.6/44.5/38.7/13.7/1.9 亿元,分别同比+52.7%/+69.4%/+15.7%/+6.6%/+4.9%,毛利率分别为 19.0%/21.2%/24.1%/18.6%/25.2%,为公司业绩增长的基石。此外,公司前瞻布局机器人产业, 积极投入研发人形机器人运动执行器。机器人产业为面向未来的百亿级赛道,公司率先布局蓝海市场,有望进一步筑牢公司产品护城河,提升竞争壁垒。
Tier0.5 模式成效显著, 新项目新产能放量在即
公司持续推进 Tier0.5 级合作模式,产品单车配套金额高达 3 万元。 2022 年,公司在 IBS 项目、 EPS 项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分获一汽、吉利、华为、金康、理想、比亚迪、小米、合创、高合等客户定点, 并与华为、比亚迪、 Rivian、 Lucid 等国内外知名新能源车企开展全面合作, 新能源业务占比持续提升,单车配套金额不断增加。 同时,公司不断推进产能扩张,波兰工厂已经投产,墨西哥首期 220 亩工厂正加快规划建设进度,可进一步满足战略客户的订单需求,提升公司核心竞争力。
风险提示: 原材料涨价超预期、 产能建设不及预期等。





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