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公司信息更新报告:跨境电商主业拐点已现,看好2023年进一步修复

来源:开源证券 作者:黄泽鹏,杨柏炜 2023-04-12 18:46:00
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(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:跨境电商主业拐点已现,看好2023年进一步修复》研报附件原文摘录)
吉宏股份(002803)
事件:公司2022年营收同比+3.8%,归母净利润同比-19.1%
公司发布年报:2022年公司实现营收53.76亿元(+3.8%),归母净利润1.84亿元(-19.1%),主要受计提应收股权转让款坏账准备影响。我们维持2023-2024年盈利预测不变并新增2025年盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为4.03/5.42/6.88亿元,对应EPS为1.06/1.43/1.82元,当前股价对应PE为18.0/13.4/10.6倍。我们认为,公司是东南亚跨境社交电商龙头,“数据为轴,技术驱动”构筑核心壁垒,估值合理,维持“买入”评级。
跨境电商业务修复,整体盈利能力亦有所提升
分业务看,(1)跨境电商业务全年营收31.06亿元(+10.0%)、归母净利润1.97亿元(+14.5%),受益于核心业务区域东南亚逐步放开线下管控,业绩有所修复;(2)包装业务全年营收19.83亿元(-5.1%)、归母净利润0.91亿元(-8.1%),受上游客户需求放缓及原材料价格波动影响有所下滑;(3)广告业务延续收缩战略;(4)SaaS平台尚处于推广期、免费试用期,2022年归母净亏损为1102万元。盈利能力方面,2022年公司毛利率为40.69%(+2.30pct),主要受电商业务盈利能力回暖带动。费用方面,2022年公司销售/管理/研发费用率分别为29.3%/2.9%/2.8%,同比分别+1.3pct/+0.3pct/+0.3pct,为支持电商业务发展,广告支出增加。
看好2023年跨境电商主业回暖,“数据为轴,技术驱动”+AIGC有望赋能
凭借管理团队、数字化运营体系和业务规模等优势,公司跨境社交电商业务已在东南亚区域构筑深厚壁垒,有望受益于东南亚旅游业回暖带动的居民购买力复苏。此外,公司还推出跨境电商SaaS服务平台“吉喵云”转型“卖水人”,开发自有品牌产品,也通过品类、渠道、区域多维度拓展国内电商市场,持续优化产业链投资布局。我们认为,公司坚持“数据为轴,技术驱动”并以形成数字化系统优势,未来AIGC技术成熟亦有望进一步巩固公司核心竞争力。
风险提示:海外疫情反复影响消费、电商市场竞争加剧、政策变化等。





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