(以下内容从国金证券《22年比亚迪财报点评:营收利润同比大增,业绩表现超预期》研报附件原文摘录)
比亚迪(002594)
业绩简评
3月28日,比亚迪公布22年年度报告,面对复杂严峻外部环境及超预期因素冲击,公司仍实现销量与业绩的同比大增:1)22年营业收入4240.61亿元,同比+96.2%。归母净利润166.22亿元,同比+445.86%;扣非归母净利156.38亿元,同比+1146.42%。2)22Q4营收1563.73亿,同/环比+120.4%/+33.6%。归母净利73.11亿元,同/环比+1114.3%/+27.9%;汽车业务利润约69.01亿。扣非归母净利72.7亿元,同/环比+1875.3%/+36.3%。
经营分析
1)公司22年累计销量186.85w辆(纯电/插混:91.1w/94.6w),同比+152.5%;预计23-25年销量310/400/500万辆,同比增速+65.9%/+29.0%/+25%。
2)22Q4乘用车销量68.36w辆,环比+26.8%。ASP17.61万元,较22Q3+0.86万元,单车净利1.01w元,较22Q3小幅提升。
3)公司海外市场持续推进,22年海外出口55,916台,同比307.2%。预计23/24年,乘用车海外出口30w/60w/90w,同比增速+436.5%/+100.0%/+50%。
盈利预测、估值与评级
公司23-25年归母净利润预计297.6/434.7/632.0亿元,对应PE分别为24/16/11倍。23年公司高端车持续放量、海外市场加速拓展、智能化厚积薄发,“量、价、智”三箭齐发,建议持续关注。
风险提示
电车销量不及预期;行业竞争加剧。
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