中国移动年报点评报告：业绩高质量增长，分红派息持续提升_股票频道

（以下内容从浙商证券《中国移动年报点评报告：业绩高质量增长，分红派息持续提升》研报附件原文摘录）
中国移动(600941)
投资要点
业绩延续出色表现，22年服务收入/利润同比增8.1%、8.2%；转型发展成效持续体现，数字化转型收入同比增30.3%占比提至25.6%；个人、家庭市场5G+权益/智家等带动持续稳健增长，政企市场数字经济国家队赋能持续乐观增长基调，维持“买入”评级。
CHBN全业务增长
2022年公司收入9373亿元同比增10.5%；服务收入8121亿元同比增8.1%；归母净利润1255亿元同比增8.2%；EBITDA3292亿元同比增5.8%。其中数字化转型收入2076亿元同比增30.3%，占主营业务收入比25.6%，同比提升4.4pct。个人市场：2022年收入4888亿元同比增1.1%，用户数新增1811万户至9.75亿户，APRU49.0元同比增0.4%；5G套餐用户达到6.14亿渗透率63.0%较2021年底提升22.6pct，5G网络用户达到3.3亿，5G网络用户ARPU81.5元，5G网络用户DOU24.7G；权益用户净增0.96亿户达到2.87亿户，权益收入163亿元同比增67%，数字化产品对移动ARPU贡献5.1元同比增41.2%。
家庭市场：2022年收入1166亿元同比增16.0%；智慧家庭增值业务收入297亿元同比增43.4%，其中移动高清收入252亿元同比增34%；家宽用户新增2578万户达到2.44亿户；家庭综合ARPU42.1元同比增5.8%。
政企市场：2022年收入1682亿元同比增22.6%，其中DICT收入864亿元同比增38.8%，其中：
移动云：收入503亿元同比增108%，其中2C&H收入55亿元同比增60%，行业云收入412亿同比增115%；Iaas+Paas收入同比提升122%；公有云份额TOP6，边缘云No.1，专属云TOP3。
IDC：收入254亿元同比增17%；
物联网：收入154.4亿元同比增36%；车联网连接数超过2亿个；
大数据：收入31.8亿元同比增96%；
CDN收入27.3亿元同比增11%；
ICT收入193亿元同比增34%；
5G专网：收入25.5亿元同比增107%，全年5GDICT年签约金额365亿元；
数字政府：项目累计签约金额超200亿元。
新兴市场：2022年收入385亿同比增27%，其中国际业务167亿同比增25%，数字内容213亿同比增27%。
Capex有保有压积蓄长期动能
2022年资本开支1852亿同比增0.87%；2023年计划资本开支1832亿元同比减少20亿元，同比降1.1%；23年结构中：算力投资452亿元同比增加117亿元，同比增35%，计划新增投产云服务器超过24万台，新增对外可用IDC机架超过4万架；连接1029亿元同比减少142亿元，同比降12%，其中5G网络830亿元同比减少130亿元，同比降14%，计划新增5G基站36万站达到164.5万站（22年新增54.8万站）。
研发投入：2022年217亿元同比增31亿元增17%，预计23年保持快速增长。2022年主营业务成本中，折旧及摊销占主营业务收入比分别下降1.1pct，网运及支撑、职工薪酬占主营业务收入比分别提升1.5、0.3pct；销售费用、管理费用占主营业务收入比分别下降0.3、0.4pct，研发费用占主营业务收入比提升0.2pct。
持续加大分红派息
22年全年股息合计每股4.41港元同比增8.6%，分红派息率达到67%同比提升7pct；23年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。
投资建议
CHBN全面发力持续高质量增长，未来个人、家庭市场5G+权益/智家等带动持续稳健增长，政企市场数字经济国家队赋能持续乐观增长基调，预计2023-25年收入增速10.5%、10.5%、10.5%，归母净利润增速8.2%、8.0%、7.8%，维持“买入”评级。
风险提示：
ARPU下降的风险；政企业务增速不及预期的风险；CAPEX和OPEX超预期的风险等。