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长安汽车:2月销量回暖,深蓝S7表现可期

来源:信达证券 作者:陆嘉敏 2023-03-09 00:00:00
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事件:长安汽车 2月销量 19.1万辆,同比+38%,环比+11%,其中重庆长安、河北长安、合肥长安、长安福特、长安马自达、长安新能源分别实现销量 9.1、0.8、1.4、1.4、0.4、2.1万辆。

点评:

2月车市有所回暖,公司表现优于行业平均水平。根据乘联会数据,2月全国乘用车厂商批发 159.8万辆,同比+9%,环比+10%,零售 136.4万辆,同比+9%,环比+6%;公司 2月汽车销量同比+38%,环比+33%,表现优于行业平均水平。

自主品牌乘用车表现良好,新能源单月销量达 2.1万台。自主品牌方面,2月自主品牌销售 16.3万辆,同比+12%;自主乘用车销售 11.8万辆,同比+68%;自主海外销售 1.9万辆,同比+59%;自主新能源车销售 2.1万辆,同比+103%。合资品牌方面,2月长安福特销售 1.4万辆,同比+20%;长安马自达销售 0.4万辆,同比-61%。

新能源品牌销量承压,深蓝 S7正式亮相。1)阿维塔 11:阿维塔是长安、华为、宁德时代共同打造的 CHN 平台旗下首款轿跑,阿维塔 11三款纯电车型售价分别为 35、37、41万元,将通过自建高端独立门店+华为智选销售,长安新能源有望凭借阿维塔实现品牌向上。2)深蓝 SL03:深蓝 SL03共有四个版本车型,分别是 1200增程版、515纯电版、705纯电版、730氢电版,售价从 16.89到 69.99万元,凭借着炫酷科技外形+高性价比配置+增程式缓解里程焦虑,深蓝 SL03赢得了广大消费者的喜爱,去年 8月以来的销量分别为 1256、5825、8176、6043、11650、6137、4103辆,随着需求恢复、产能爬坡,我们预计深蓝 SL03销量有望逐步提升,稳态年销量在15-20万台。长安深蓝品牌目前共规划 5款产品,其中深蓝 S7已于 3月 5日正式亮相,公司预计到 2025年深蓝品牌销量达 60万辆。3)LUMIN:作为国民级精品纯电微车,上市伊始就受到喜爱,根据车主之家数据,去年5月以来的销量分别为 160、1707、74

12、10783、11267、13235、13235、12468、47

11、8137辆,对标五菱宏光 mini,销量有望持续爬坡。

盈利预测与投资评级:燃油车业务现金牛,新能源业务打开增长空间,看好深蓝+阿维塔+lumin 的强产品矩阵。考虑到 2023年 iDD 系列、深蓝品牌、阿维塔等新车型上市,我们预计公司 2022-2024年归母净利润为 77、87、103亿元,对应 PE 分别为 17、15、13倍,维持“买入”评级。

风险因素:汽车销量不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险。





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