同花顺：各项业务平稳发展，培育人工智能生态

公司于2023年2月27日收盘后发布《2022年年度报告》。

点评：l各项主营业务平稳发展，加大研发投入打造未来增长新引擎2022年，公司围绕年度经营计划，在做强金融信息服务主业，实现业务稳步发展的同时，持续深化互联网财富管理智能服务平台建设，培育人工智能产业生态，打造未来增长新引擎。2022年，公司各项主营业务平稳发展，实现营业总收入35.59亿元，同比增长1.40%；实现归母净利润16.91亿元，同比下降11.51%。归母净利润下降的主要原因为：由于受证券市场波动、新冠疫情等因素影响，增值电信服务、软件销售及维护、基金销售等业务收入同比去年有所下降；同时，公司不断加大研发投入，研发费用有所增加，2022年销售、管理、研发费用率分别为10.34%、4.52%、29.98%。

l立足金融信息服务主业，机构业务与个人业务协同发展公司立足金融信息服务主业，致力于打造互联网泛金融智能服务平台，推进股票、基金、期货、保险等业务的协同发展。2022年内公司获得个人养老金销售试点资格，帮助投资者实现多元化财富管理。截至2022年12月31日，公司“爱基金”平台接入基金公司及证券公司194家，代销基金产品及资管产品17396支。个人用户方面，截至2022年12月31日，同花顺金融服务网累计注册用户约61437万人；每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约为1463万人，每周活跃用户数约为1942万人。

l加强人工智能关键技术攻关，提高金融服务产品竞争力2022年，公司进一步加大对机器学习、自然语言处理、智能语音、图形图像识别与处理、数字人等关键技术攻关，特别是在AI大模型、AI内容生成(AIGC)等领域的应用研究，并将相关成果运用到金融信息产品和服务中，进一步提升用户体验和产品竞争力。公司重点打造的i问财目前是财经领域落地较为成功的自然语言、语音对话交互问答系统。2022年，公司进一步加大对i问财的研发投入，采用全新的语义解析方案，结合AI大模型、小样本学习等技术的应用，有效提升i问财服务效率，快速支撑业务新需求。此外，公司的iFind金融信息服务终端、金融数据库、智能投顾、智能客服、智能投研等产品在AI相关技术加持下，在行业内具有较强的竞争优势。

l盈利预测与投资建议公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商，产品及服务覆盖产业链上下游各层次主体，未来的成长空间较为广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为43.49、52.11、61.20亿元，归母净利润为20.60、25.35、30.97亿元，EPS为3.83、4.72、5.76元/股，对应的PE为30.93、25.13、20.57倍。过去三年，公司PE主要运行在20-90倍之间，给予公司2023年40倍的目标PE，对应的目标价为153.20元。维持“买入”评级。

l风险提示资本市场行情低于预期的风险；行业监管政策变化的风险；付费用户增长低于预期的风险；人工智能业务发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

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