石药集团：首付750万美元，Nectin~4ADC成功授权

事件2023年2月13日，公司公告，附属公司石药巨石生物与CorbusPharmaceuticals就Necti-4ADC候选药物SYS6002签订独家授权协议。

点评Necti-4ADC海外授权成功，Corbus引进新资产。

SYS6002是公司研发的重组人源化抗Necti-4ADC，采用公司专有的酶催化定点抗体偶联技术。Necti-4在健康成人组织中表达量非常低，其正调控为一些癌症类型中总体生存率较差的独立生物标记物。该ADC产品的连接子稳定性更高、具有更好的安全性和疗效潜能。

Necti-4可以促进肿瘤增生、血管生成、淋巴管生成以及淋巴转移，在包括膀胱癌、三阴性乳腺癌、肺癌、结直肠癌、胰腺癌、卵巢癌等多个癌种中高表达，而在健康人体组织中低表达，阻断Necti-4的表达可减少肿瘤增殖。目前全球仅有一款ecti-4ADC产品上市，是来自安斯泰来的Efortumabvedoti（Padcev），于2019年被FDA获批用于治疗局部晚期和转移性尿路上皮癌。根据医药魔方数据，中国与Necti-4ADC相关的临床中，迈威生物9MW2821已经进入1/2期临床，SYS6002已经获批展开1期临床研究。

CorbusPharmaceuticals是一家纳斯达克上市的Biotech公司，管线中尚无商业化产品，临床阶段的候选药物涉及罕见病、重度炎症、纤维化疾病、代谢疾病。此次合作，Corbus取得SYS6002在美国、欧盟国家、英国、加拿大、澳大利亚、冰岛、列支敦士登、挪威及瑞士的开发及商业化权益；石药巨石生物将收取750万美元的首付款、最多1.3亿美元潜在开发及监管里程碑款、5.55亿美元潜在销售里程碑款以及SYS6002按照年度净销售额计算收取的分层销售提成。

盈利预测、估值与评级我们维持盈利预测，预计2022/23/24年实现营收312.67/351.75/395.80亿元，同比增加11.85%/12.50%/12.52%；归母净利润59.74/66.31/73.23亿元，同比增加6.58%/11.01%/10.44%。当前股价对应2022/23/24年13/13/11XPE，维持“买入”评级。

风险提示新品研发及销售不达预期、集采等政策影响盈利能力的风险。

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