神州数码：利润目标圆满达成，云信创持续高增_股票频道

事件：1月 31日，神州数码公布 2022年业绩预告。2022年，公司预计实现营收 1150-1170亿元（同比下降 6.03%-4.40%）；归母净利润 10-10.3亿元（同比增长 301.34%-313.38%）；扣非净利润 9.1-9.4亿元（同比增长 34.50%-38.93%）。经测算，单 4季度，预计公司实现营收 305-325亿元（同比下降 16.15%-10.65%）；归母净利润 3.19-3.49亿元（同比增长65.84%-81.44%）；扣非净利润 2.51-2.81亿元（同比增长46.86%-64.45%）。

利润达到员工持股计划业绩目标。2022年 4月，公司公布 2022年员工持股计划，设置归母净利润 2022年不低于 10亿元、2023年不低于 12亿元的考核目标。疫情背景下公司主动收缩部分低毛利分销业务，更重视利润实现，战略业务（云+信创）收入显著增长，业绩贡献不断提升，根据预告，公司归母净利润目标圆满达成。

云+信创持续高增，受益信创加速推进。公司预计 2022年云计算及数字化转型业务收入同比增长 28%-35%，自主品牌业务收入同比增长 50%-60%。1）在云业务方面，公司与全球领先科技企业的合作持续深化，MSP+服务、云专业人才培养、数据安全等领域的业务能力不断横向拓展。继年初发布“数云融合”战略以来，公司在汽车、零售快消、金融等行业持续拓展。2）在信创业务方面，2022年，神州鲲泰系列产品在运营商、金融、政企、职教等行业捷报频传，中标订单和落地项目量质齐升。2023年，信创政策有望加速落地，预计行业信创将成为主体，鲲鹏产业链大有可为，公司增长可期。

拟发行可转债助力云+信创腾飞。2022年 12月，公司公告，拟发行可转债募集资金总额不超过 13.49亿元，计划投入神州鲲泰生产基地项目、数云融合实验室项目等。其中，神州鲲泰生产基地项目建成后形成新增PC 产能 30万台、服务器产能 15万台，网络产品产能 30万台；数云融合实验室项目以公司“数云融合”战略为出发点，基于云计算底层技术，开发面向泛行业客户的数据管理、运维、分析和应用平台，围绕云原生数据平台、数云融合工作台、数据场景应用架构三个主要方向加大研发投入力度。在云+信创双轮驱动下，公司未来发展可期。

投资建议：我们预计公司 2022-2024年营业收入分别 1165.71、1287.48、1361.24亿元，归母净利润分别为 10.05、12.20、14.17亿元，EPS 分别为 1.52、1.85、2.14元。维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧、业务拓展不及预期、供应链的风险。