今天国际：全年归母净利润超预期，关注新能源订单边际变化_股票频道

事件概况今天国际于 1月 19日发布 2022年度业绩预报，归母净利润 2.50-2.70亿元，同比增长 172.7%-194.56%，扣非归母净利润 2.24-2.44亿元，同比增长 172.35%-196.66%。

单四季度，归母净利润 0.62-0.82亿元，同比增长 80.0%-137.7%，扣非归母净利润 0.53-0.73亿元，同比增长 56.7%-115.5%。

合同负债变化值得关注，在手订单较为充裕三季度公司资产负债表显示，合同负债为 11.59亿元，同比上升 38.6%。

根据公司合同负债主要来源，即在手订单预付款项，综合本次预报内容。

我们认为，一方面，受新能源产能变化影响，公司订单侧表现仍有望维持预期，另一方面，在疫情反复影响下，公司高速的业绩增长表现充分说明了其项目落地部署和服务能力，以及智能制造领域对智能仓储需求的旺盛程度与项目交付兑现的稳健性。

政策端助力频出，公司移动机器人亮点瞩目1月 19日，工信部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》。

方案指出，到 2025年，制造业机器人密度较 2020年实现翻番，聚焦 10大应用重点领域，突破 100种以上机器人创新应用技术及解决方案，推广 200个以上具有较高技术水平、创新应用模式和显著应用成效的机器人典型应用场景，打造一批“机器人+”应用标杆企业。公司作为成熟的激光引导 AGV 供应商，积累了大量落地案例，其所在的物流、仓储机器人领域更是“机器人应用有一定基础、应用覆盖面广、辐射带动作用强”的典型场景，未来有望深度获益。

物流人效比提升趋势明确，自动化立体仓库为首选2023年 1月国家统计局数据显示， 2022年末全国人口同比减少 85万人，未来随着人均学历和人口结构的变化，越来越多的岗位将被机器人替代。前瞻产研数据显示， 2016年与 2019年中国物流岗位从业人员分别为 5014万人和 5191万人， CAGR 仅为 1.16%，远低于同期社会物流总额的复合增长率 9.06%，从业人员数量增长速度不及业务规模扩张速度，体现了物流行业人效的提升。物流行业具有大量可自动化的流程，随着智能物流逐渐兴起，自动化场景不断渗透，物流行业人员效率有望进一步提高。

投资建议今天国际深耕智能仓储及物流解决方案，在下游新能源扩产、石化烟草自动化仓储加速的需求驱动下，有望在中长期取得可观的订单增量和营收增长。我们预计今天国际 2022-2024年分别实现收入25.82/39.09/56.92亿元，同比增长 61.6%/ 51.4%/45.6%；实现归母净利润 2.61/ 3.92/5.55亿元，同比增长 184.5%/50.5%/ 41.4%，维持“买入”评级。