三大板块、五大事业部布局公司发展经历三大阶段，2012年前，专注精密制造板块；2013年后向消费电子拓展，2016/2018年分别收购维信及超毅，在 2020年 PCB 市占率达到全球第三；2020年开始发力新能源汽车，在汽车板块再造东山。公司形成“三大板块、五大事业部布局”， PCB 板块（包括软板 MFLX 和硬板 Multek 两大事业部）;光电显示板块（包括大尺寸显示的 LED 小间距 RGB 器件封装事业部和中小尺寸的 TP/LCM 事业部）；精密制造板块（包括钣金冲压压铸及通信应用事业部）。
电子时代，绑定 A 客户东山精密在 2016年收购 MFLEX 后切入苹果产业链，单机价值持续提升，在苹果手机内 FPC 的市场份额从 9%提升至约 15%，东山精密 PCB 市占率在 2020年提升至全球第三。
内部管理，收购 MFLEX 后，保留北美销售团队，更换珠海紫翔单总团队带队，引入日本精细化管理体系；外部契机，OLED、无线充电、FaceID 等功能提升，FPC 的单机用量从 iPhone4的 16美元提升至 iPhone12的 45美元，创造新的料号需求。
汽车时代，绑定 T 客户公司 2015年成为 T 客户合格供应商名录，目前产品包括电路板、结构件、散热件，原有三大板块均向汽车业务拓展，汽车板块再造东山，光电显示，计划收购JDI 子公司苏州晶端，向车载显示屏进军，同时具备 mini Led 技术，根据单车价值约 1000元；精密制造，汽车轻量化趋势盘活压铸及冲压板块，2025年按照单车用铝量单车铝 180kg 测算，单车价值约为 9000元；电路板，根据 Prismark 传统车电路板单车价值约为 400元，电动化带来增量约 1600元，智能化带来增量约 1500元，相比于传统车提升近七倍。
盈利预测与估值公司是全球 PCB 龙头，绑定 A 客户实现 PCB 板块的成长，向汽车业务延伸，汽车板块有望再造东山，预计 2022~2024年公司的营收分别为 331、383、479亿元，YOY 分别为 4%、16%、25%。归母净利分别为 24、28、38亿元，YOY 分别为 30%、17%、33%。对应 PE 分别为 17X、14X、11X ，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示大客户销量不及预期，原材料价格上涨等。
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