海控免税控股权注入事项正处于稳步推进阶段：2021年4月9日，控股股东海南控股承诺在2021年非公开发行完成后三年内稳妥推进全球消费精品(海南）贸易有限公司控股权注入公司的相关工作；2022年5月12日，此次新增股份已于深交所上市，海控免税45%控股权的注入事项进入承诺履行期间，当前公司与海南控股正积极推进，后续持续关注注入进展。
海控全球精品免税城公布2022年销售额，疫情影响下表现仍然亮眼：2022年，海控全球精品免税城（GDF免税城）全年销售额近38亿元，同比增长105%，2022年海南等全国多地市疫情反复，而公司表现仍然亮眼，销售规模持续扩大；此外，2023年元旦假期，GDF免税城销售金额同比2022年元旦假期增长77%，呈现持续复苏态势。
2022年海控免税在供给、营销、渠道、供应链端齐发力，共促销售升级：从供给端来看，经营面积持续扩容，引入品牌不断丰富：1）经营面积：继2021年一、二期相继开出后，2022年10月26日，GDF免税城三期开业，总经营面积增加至近4万平方米，已成为海口日月广场商圈面积最大的免税购物地标；2）品牌数量：三期开出后，入驻品牌数量已由开业初的近300个翻倍增长至近600个，三期主营服饰、配饰及手表等精品品类，引入首进国内免税市场精品品牌KARLLAGERFELD，同时香化品类持续升级，热门香化品牌明星产品实现“海外同步”，潘海利根、百瑞德、路铂廷等品牌陆续入驻。
从营销端来看，线上、线下多维宣传提高知名度：1）线上：2022年3月入驻小红书，免税城相关两大话题量浏览量超370万，同时，抖音直播间与马天宇、吉克隽逸等多位明星合作，3月至今累计观看超10亿次，已积累近20万粉丝，把握新兴平台流量机遇；2）线下：2022年线下门店围绕节庆、世界杯等推出多种主题IP营销活动，联合多个热门品牌打造快闪店，并为会员提供沙龙、SPA等定制体验。
从渠道端来看，丰富新零售购物渠道，消费者触点不断延伸：2022年，自主研发的GDF会员购、GDF跨境购线上商城陆续推出，同时搭建淘宝、淘分销及抖音等购物平台，销售渠道不断拓展，截至12月底，GDF抖音会员购成交金额超2亿元，GDF免税城会员数已超145万，同比增长314%。
从供应链端来看，新增监管仓、AEO资质有望提升货品流转效率：2022年5月30日，GDF免税城罗牛山监管仓启用，新增监管仓约8500平米，约为原监管仓面积的2倍；10月31日，GDF免税城正式获得海关高级企业AEO认证，未来货品流转效率有望提升。
租金率下调，折扣力度收窄，后续海控免税盈利能力有望逐步提升：2022年12月17日海南机场控股子公司与全球精品(海口)免税城有限公司签订《房屋租赁合同补充协议》，至2030年11月末，GDF免税城一般产品营业额抽成比例由8%下调至3%，租赁面积由3.89万平方米降至3.75平方米；此外，2022年年初以来，GDF免税城折扣已由2021年10-12月的1件85折、3件7折逐步收窄至1件85折、3件8折、4件78折。随着租金率的下调、折扣力度的收窄，我们预计后续海控免税盈利能力和市场竞争力有望逐步提升。
风险因素：政策风险，市场竞争加剧，客流及销售不及预期等。
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