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华厦眼科:专家领航,科研领跑,立足八闽,辐射全国

来源:国金证券 作者:袁维,徐雨涵 2023-01-03 00:00:00
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眼科全科诊疗服务体系先行者,行业优势地位稳固。公司成立于2004 年,已建立八大眼科亚专科科室及眼视光的眼科全科诊疗服务体系,目前拥有57 家专科医院,覆盖17 个省及46 个城市,以厦门眼科中心的影响力为基础,形成辐射全国的诊疗服务网点体系。以2021 年收入规模计算,公司位列国内眼科医疗服务连锁机构公司第二。

专家团队实力雄厚,医教研一体化平台完善。公司组建了覆盖八大亚专科及眼视光的专家团队,汇聚中华医学会眼科学分会原主任委员黎晓新教授、赵堪兴教授等具有国际影响力的眼科学界专家,拥有医师总数达891 人。公司致力于推进临床诊疗、医学研究和教学培训相结合的“医教研”体系的整体协同发展。下属医院厦门眼科中心持续开展临床研究合作及学术交流,推进公司的学科建设和诊疗实力的提升。

多项核心业务均衡拓展,屈光、视光业务发展快速。公司在眼底、白内障等基础眼病领域拥有众多知名专家,技术优势及高知名度保证了就诊人数及手术量的持续增长。公司顺应消费升级趋势积极调整战略布局,至2021 年,公司第一大收入来源屈光业务占比已达37%,中高端手术占比不断增加。

公司本次公开发行股票募集资金用于:天津华厦眼科医院项目;区域视光中心建设项;现有医院医疗服务能力升级项目;信息化运营管理系统建设项目;补充营运资金项目。

盈利预测与投资建议 我们认为公司积极在全国范围内完善眼科医疗服务网络,后续区域视光中心建设项目、现有医院医疗服务能力升级项目落地后有望进一步贡献业绩增量,2022 年前三季度公司实现归母净利润3.98 亿元(+18.13%),预计公司22-24 年归母净利润为5.21 亿元、6.80 亿元、8.68 亿元,22-24 年分别同比增长15%、30%、28%。参考同行业上市公司可比估值情况,给予公司23 年70 倍PE 估值,对应目标价85 元/股,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示 租赁物业存在瑕疵的风险;下属医院盈利不及预期的风险;医保定点资格风险;眼科人才流失或不足的风险;限售股解禁风险。





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